2026年中报点评：营收稳步增长，半导体量检测多领域持续突破

2026年中报点评：营收稳步增长，半导体量检测多领域持续突破 2026年08月30日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师李文意 执业证书：S0600524080005liwenyi@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼多业务均实现营收增长：2026H1公司营业收入为18.12亿元，同比+31.2%，主要系市场向好、订单金额增加，其中，半导体量检测业务营收6.44亿元，同比+14.6%，占比35.6%，平板显示检测业务营收8.43亿元，同比+25.7%，占比46.5%，新能源检测业务营收2.95亿元，同比+146.1%，占比16.3%；归母净利润为0.75亿元，同比+171.2%；扣非归母净利润为0.30亿元，同比扭亏。Q2单季营业收入10.72亿元，同比+55.0%，环比+45.0%；归母净利润0.32亿元，同比扭亏，环比-24.3%；扣非归母净利润0.18亿元，同比扭亏，环比+39.6%。 市场数据 收盘价(元)215.60一年最低/最高价64.20/335.12市净率(倍)10.83流通A股市值(百万元)48,951.92总市值(百万元)60,313.42 ◼毛利率同比小幅下降，费用率持续改善：2026H1，公司毛利率为43.0%，同比-1.0pct，其中，半导体量检测业务毛利率48.8%，同比+0.1pct，平板显示检测业务毛利率46.0%，同比+2.9pct，新能源检测业务毛利率20.7%，同比-8.1pct；销售净利率为2.2%，同比-5.3pct；期间费用率为40.2%，同比-3.4pct，其中销售费用率为5.8%，同比-0.8pct，管理费用率为8.7%，同比-2.3pct，研发费用率21.6%，同比-1.6pct，财务费用率为4.1%，同比+1.3pct。Q2单季度毛利率为41.4%，同比-5.0pct，环比-4.1pct；销售净利率0.8%，同比-9.7pct，环比-3.4pct。 基础数据 ◼在手订单高速增长，现金流阶段承压：截至2026年8月28日，公司在手订单约55.89亿元，同比+54.9%，其中，半导体领域在手订单约36.09亿元，同比+98.0%；显示领域在手订单约12.28亿元，同比-14.7%；新能源领域在手订单约7.52亿元，同比+117.2%。截至2026H1，公司合同负债为3.30亿元，较年初-9.5%；存货为24.98亿元，较年初+18.9%。2026 H1，公司经营活动净现金流为-7.23亿元，同比净流出扩大，主要系支付购买商品款及职工薪酬流出增加，其中2026Q2经营活动净现金流为-3.52亿元，同比净流出扩大，环比净流出收窄。2026H1，公司研发投入3.91亿元，同比+22.3%，研发投入占比21.6%，同比-1.6pct。 每股净资产(元,LF)19.91资产负债率(%,LF)49.87总股本(百万股)279.75流通A股(百万股)227.05 相关研究 ◼半导体量检测持续突破，先进制程及高端测试加速拓展：（1）前道量检测：2026H1前道量检测营收及订单占半导体业务90%以上，28nm以下先进制程新签订单占半导体新签订单超七成；膜厚、OCD、电子束等部分主力产品已完成7nm制程交付验收，BFI明场光学缺陷检测设备完成28nm产线验收及14nm产线交付，并新获国内头部客户14nm订单。（2）后道电测：持续向高端存储及SoC拓展，存储领域，BI产品正开发支持DDR6、LPDDR6、ONFI 6.0等下一代存储测试并推进客户验证，UFS 5.0 FT设备同步研发；SoC领域，DDIC ATE已完成客户端交付验收，通用SoC ATE仍处研发阶段。（3）先进封装量检测：有图形硅晶圆及无图形玻璃晶圆检测设备已实现小批量出货，面向先进制程的3D量测正与国内头部客户推进验证。（4）核心器件：已布局悬臂式及MEMS探针卡等系列产品，其中2DMEMS垂直探针卡实现批量交付，高频悬臂探针卡已在国内头部设计公司验证并批量使用。◼盈利预测与投资评级：考虑到公司在手订单持续增长，下半年设备交付及 《精测电子(300567)：2025年报&2026一季报点评：25年实现扭亏为盈，看好半导体&显示业务持续放量》2026-05-01 《精测电子(300567)：2025年三季报点评：Q3业绩高增，看好半导体&显示业务持续放量》2025-10-29 验收有望加速，后续随产品放量和市场份额提升，公司业绩有望较快增长，我们维持公司2026/2027/2028年归母净利润预测为3.2/6.3/10.4亿元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别为186/95/58X，维持“增持”评级。 ◼风险提示：下游需求波动风险、市场竞争加剧风险。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn