公司信息更新报告：2026Q2业绩环比修复，汇兑损失影响利润

2026年H1公司营收1521.2亿元（同比-2.8%），归母净利润103.2亿元（同比-14.3%），Q2营收784.3亿元（+1.4%），归母净利润56.6亿元（-13.5%）。Q2业绩环比修复，但利润短期承压主要因人民币升值带来的汇兑损失，剔除后经营利润降幅将大幅缩小。下调2026-2028年盈利预测至194.1/213.4/232.8亿元（EPS 2.1/2.3/2.5元），对应PE 10.2/9.3/8.5倍，维持“买入”评级。

分产品看：

• 智慧生活电器：H1收入889.5亿元（-6.0%），冰箱、洗衣机、热水器线上/线下份额均提升。
• 智慧暖通方案：H1收入447.5亿元（+5.7%），大暖通整合效应逐步释放。
• 智慧家庭生态及其他：H1收入176.3亿元（-5.8%）。

分地区看：

• 中国大陆：H1收入733.4亿元（-5.3%），TC模式与数字化改革推动份额提升。
• 美洲：H1收入373.6亿元（-6.6%），Q2以美元口径实现正增长，空调、水产业和小家电业务收入两位数增长。
• 欧洲：H1收入143.2亿元（+4.9%），制冷和洗涤产业核心市场份额提升。
• 南亚：H1收入101.5亿元（+17.1%），印度+20%以上、巴基斯坦+30%以上。
• 新兴市场：H1收入71.5亿元（+9.2%），东南亚双位数增长。
• 亚太：H1收入53.2亿元（+2.1%）。

毛利率提升至27.2%（+0.4pct），主要因极致成本策略；期间费用率18.8%（+1.5pct），销售费率提升主要因新兴市场布局和品牌营销加大，财务费用率提升主要因汇兑损失（7.04亿元）。H1/Q2销售净利率分别为7.1%/7.7%。

风险提示：原材料成本大幅波动、汇率大幅波动、海外市场竞争加剧。