星源材质2026年半年报投资者交流会纪要

发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心业绩情况 1. 2026年上半年营收26.5亿元，同比增长39.7%；规模利润2.04亿元，同比增长103%；扣非利润1.51亿元，同比大幅增长，环比增长超600%。 2. 二季度隔膜出货量略超13亿平，其中湿法约11亿平、干法约2亿平；二季度湿法单品盈利约0.12-0.16元，干法仍略亏，单品盈利同比显著修复。 3. 海外业务占比及毛利持续提升，上半年海外毛利达37%，后续马来西亚产能释放将进一步推高高毛利海外业务占比，带动整体毛利率提升。 二、行业供需与价格展望 1. 2026年隔膜行业需求增速超40%，供给紧张，公司已实现部分客户2-3轮涨价，三季度将继续推动价格上修，下半年隔膜平均价格将进一步提升，2026-2027年行业持续缺货，供给紧张状况难缓解。 2. 二季度湿法单品营收达1.2元，三季度预计再涨5%以上，四季度末或达0.2元以上单品盈利；公司干法产品战略为保持高开工率，服务储能客户，从亏损拖累转为正向贡献。三、海外产能规划 1. 马来西亚基地2025下半年、2026上半年各投2条线共5亿平，原计划2027上半年投剩余4条线，现提前至2026年底投放；2027年马来西亚基地出货约10亿平，2028年满产后出货15-16亿平，预计达产时单品盈利达0.1美金以上。 2. 马来西亚基地以供应欧美客户为主，伴随海外隔膜缺货趋势加快，产能投放进度提速。 四、新业务进展 1. 邦瓷业务：与高凯等客户深度合作，国产压电点胶法市占率超5成，高凯为其核心合作客户，订单确定性强，客户多次现场核验产能，国产替代空间大；锂电应用端，压电方案可提升徒步速度、精度，节省浆料，单台年省200万元，2028年锂电压电徒步市场空间近10亿元。 2. 鼎源精密：年底将投放500万颗/月钽电容产能，远期规划单月4000万颗，钽电容受益于服务器需求增长，当前消费级先验证，产品性能可达服务器标准。 3. 其他业务：半固态电池隔膜占比略高于10%，现阶段利润贡献有限，为长期布局；压电注射泵、气体流量控制器（MFC）等新应用领域持续拓展，胰岛素注射细分领域已获客户2026年单月10万只需求指引。 五、问答互动关键结论 1. 与高凯合作深度绑定，高凯为其国产压电陶瓷核心客户，合作起源于高凯创始人推动邦瓷团队创业，共同拿下苹果等客户。 2. 存量湿法产线可更换压电方案模头，无需新增产线，当前已拓展除头部客户外的其他锂电企业，拓展无壁垒。 3. MFC国产化因行业缺货，验证周期缩短，当前处于快速替代窗口，国产产品性能可覆盖海外品牌下限，客户需求迫切，验证进度超预期，9-10月或有测试结果。 4. 半导体领域MFC业务，因全球资本开支导致部分产能环节卡住，国产化窗口良好，验证周期为非常规压缩周期，商务壁垒相对较低。 六、行业长期展望 1. 隔膜行业供给：大规模产能投放预计在2027年底后，2028年行业供需紧张，友商设备采购进度低于扩张计划，行业产能释放节奏慢于预期，成本曲线下探空间有限。 2. 压电陶瓷应用：下游新场景持续涌现，包括半导体、光伏、工业精密控制、医疗等，国产化需求旺盛，未来市场空间广阔。 3. 钽电容行业：受益于英伟达等高端消费电子、服务器需求增长，用量持续提升，鼎源精密产能布局贴合行业增长趋势。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加新源材质2026年半年报投资者交流会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。本次会议仅服务于邀请参会的广大投资者。会议音频及文字记录的内容，仅供参会者内部使用，不得公开发布。新源材质未授权任何媒体转发此次会议相关内容未经允许和授权的转载转发均属侵权，新源材质将保留追究其法律责任的权利，新源材质不承担因转载转发而产生的任何损失和责任市场有风险。 投资需谨慎提示广大投资者谨慎做出投资决策。在会议开始前，我们提醒各位投资者在主讲嘉宾发言结束后将留有提问时间。下面有请公司领导发言。谢谢诶好的，感谢各位投资者今天下午接入呃鑫源材质的那个中期业绩汇报会，呃，我是公司的那个董秘李生，然后同时接入的还有我们公司的那个cfo呃，王浩总呃，首先是呃，由我给大家呃，那个交流一下公司的整个一个通报的情况，呃，公司在2026年呃上半年实现了26.5亿的营收，同比39.7的增长，然后规模利润2.04亿元，同比103%的增长。 呃，但是从那个呃，这个整个呃叫呃扣费利润呃，实现了更高速的增长，呃扣费利润呃，呃有个1.51亿元，同比呃同比呢是非常高的，增长环比有六600多的增长。然后整个出货出货数来看呃在二季度呃大概是有呃13亿呃略超13亿的一个出货啊。目前呃司法在11亿瓶，然后干法在2亿瓶左右，然后从规模呃从单品来看呃二季度的时候干法还是处于一个略亏的状态？然后呃，因此你呃从司法来看，这嗯应该是有接近121毛1毛6的一个一个单品盈利，呃从单品盈利来看，相对于呃依旧的来说是有一个显著性的一个修复呃，然后今年整体的隔膜还处在一个逐步呃，供应紧张的一个呃过程中，呃，在今年我们已经实现了在有些客户已经实现了两到三轮的一个涨价，然后在整个三季度呢，还在进一步跟客户？ 去沟通呃呃价格上修，或者说是商务条款的优化的一些一些动作。呃，所以展望下半年的整个价格平均价格呃，会有一个进一步的提升。呃嗯，在公司的中报里面，呃，特别是值得大家注呃，能够关注的是我们呃海外呃，海外的高毛利吧。嗯，随着我们马来西亚的产能的逐步释放，未来我们高毛利的海外的占比会进一步提升啊，这也会呃进一步的提高公司的整体的毛利率吧。 呃，公司大体的情况是这样，然后看各位投资者有没有什么问题。好的，非常感谢领导的分享。下面进入互动交流环节，欢迎各位投资者举手语音互动或发送文字提问。大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。 您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢大家好，如需提问电话端的参会者，请先按话机上的星号键再按数字一网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢下面有请电话尾号3017的投资者进行提问，请优先提供您的姓名和机构名。 请发言，谢谢。唉，沈总好，那个我是国内名山西子义啊，对我这边有几个问题，跟你请教一下啊。第一个问题是那个呃对我们那个呃，海外基地就是马来西亚那边的一个整个产能投降的一个情况啊，以及啊，我们这个海外基地未来啊，一到2年吧啊，整个的一个盈利盈利的一个展望啊，谢谢呃，这样那个我们在去年2025年的下半年呃，我们就海外马来西基呃，马来西亚基地呃有一个落课仪式嘛，然后我们在呃后面就逐步的投放一个产能在去年下半年，今年上半年分别投放了两条线呃5亿平的产能，呃，之前我们预期是在227年上半年继续投放呃剩余的四条线呃，但我们今年可能会提前在四季度的时候去做相关产能的投放。 呃，因为整个海外呃海外市场的一个缺货，我们也觉得会呃越来越近，所以就加快了整个海外的投产进度吧。呃这样来看的话，在明年2027年，整个马来西亚基地，预计能够有呃接近10亿平的一个出货，然后在2028年处于一个海外基地满开的情况下，大概拥有15到16。贵品的一个出货，目前来看我们马来西亚基地呃，面对的都是出口到呃欧美欧洲和美国的客户为主呃，然后同时也会呃配套呃，供应一些马来西亚本地的一些配套产能。 呃目目前来看以其他的一些欧洲和美国的订单来看，整个的价格是呃非常好的呃，所以这块的毛利率呃，合金率水平也相对比较高。呃，我们呃目预我们目呃，未来预计希望是整个马来西亚的产能，能够呃，特别是达产之后完产之后能够达到0.1美金以上的一个单品盈利吧嗯，明白，也就是说明年我们如果说海外呃能够产出10亿瓶的这个呃货的话，那大概能够贡献六个亿上的这个利润啊，可以这么理解吗？ 呃嗯，但是呃，那那我觉得刚才我说的0.1美金是肯定，是在整个基地完成大产的情况下。因为明年的话基地还在呃，特别有一些产呃，有一些产能是在今年年底或者说明年初投放它整体还有一个爬坡过程，同时产能利用率也相对呃，一直在一个爬坡过程中吧。所以明年我觉得我们希望肯定是按照呃像单品五毛钱以上的利润去做啊，但是呃0.1美金以上，我觉得是在未来能够难产的情况下啊，我们希望做到的一个一个一个一个情况明白明白我们明年这个10亿平的海外的这个出货有多少是呃，国内的这个呃电子厂在海外的基地，然后有多少是纯海外的客户啊？ 嗯，应该是以国外客户为主吧，因为像2024年那个11月，我们也不是也公告过我们之前跟那个大同子公司签订的一个协议嘛，然后随着那个该季度的产能逐渐投放啊，后续他对我们的需求也是比较大的，然后呃，特别是我们在欧洲的整体进展还是不错的，无论是lg的波兰，还以匈牙利或者一些未来欧呃，那个欧g的北美的需求还都比较旺盛。明白明白，呃，然后我再请问第二个问题啊，就是因为我们看到高凯技术也上市了嘛啊，然后前面走的也比较强势啊，我们和高凯这一块的呃就是我们帮扶电子和高凯这一块的合作情况啊，能请您这个展开讲一讲吗啊呃，其实那个那个呃帮慈的创始，呃，那个的创那个创始人，他的创业其实就跟高凯呃非常相关，当时也是高凯的那个刘老师，呃，就呃怂恿的那个帮扶的几个创始人出去创业，他们一开始同呃一起合作才搞定了像苹果呃iphone8以及卫生等一些一些一些一些客户啊。 所以那个呃，特别是在整个压压电点胶法这一块呃，经过两家的协呃总合作才让整个呃国产压电点胶法在整个市场上有超过五成以上的一个市占率呃，所以那个当下来看呃就高凯，他们因为他们也是上升。公司我们也不不随意披露我们呃，他们的整个一个一个一个一个公司的情况啊，就目前来看，嗯，像那个高凯，他的整个呃国，他用的国产压力陶瓷应该就是只有方子一家吧，然后那在整个业务合作上的那个深度应该是比较深的。 嗯，明白明白，谢谢啊，我这边就是这两个问题啊。感谢嗯。嗯，好的。下面有请电话尾号5133的投资者进行提问。 请优先提供您的姓名和机构名。请发言，谢谢。啊盛总好，我是东吴电信的乔燕啊，几个问题请教一下，呃，一个是隔膜，这边我看二季度我们施法的这个单品利润还是有明显的一个恢复的。嗯，然后怎么展望后面这个涨价的一个节奏？ 因为行业端反馈确实隔膜供给还是嗯非常紧张的。然后以及我们对于呃下半年跟明年这个单品盈利的这个展望啊，呃，这是第一个问题。哎好的，那个从那个二季报大家应该也比较能够呃，清晰的看出整个司法单品盈利的一个改善。然后呃，其实我从从2025年的下半年呃，无论是我们还是友商，呃都和资本市场有过一些深度的沟通。 就是从我们所掌握的整个供给需求表来看。呃，如果像在2026年，如果整个需求能够有20以上的增速的话，那整个呃供给就会会变得相对紧张。那从现在当下的角度来看，今年全年应该会有一接近40的以上的一个行业的一个增速呃，所以呃这个呃在随着旺季的到来，整个供给程供给呃变得紧张的程度是应该是愈演愈烈，所以那个我对价格后续的趋势是一个比较比较乐观的情况，而且特别是那个从我们之前掌握的整个供给需求表来看，呃产能的呃，目前大规模的产能投放在呃明年下半年或者年底之前应该是还是见不到的？ 所以但是需求目前来看逐月都在一个环比的增增长，所以呃从呃呃，这也能够呃印证出哈就就从今年一直到明年呃整个持续这2年都会有一个相对供应比较紧张，甚至于缺货的这么一个状态。然后价格的话，因为各家的那个整个出货体系不太一样，呃，我们鑫源的话呃主要是以整个屠夫膜的出货为主，所以大家也能够从我们的呃那个营收数据里面，也能看到我们整个单品营收的一个增长情。呃在去年年底的话应该是去年年呃，去年四季度的话，我们应该单品营收是9毛5左右吧，在今年一季度应该是1块0几，在今年二季度的话，应该已经到了1块2的这么一个一个地步。 呃，这也能够说是那个看到整个价格上涨的呃，主要的单品，营收的上涨都是来自于价格上涨的。明白明白哎师傅，那我们有没有这个单品？B的指引啊，就是往明年去展望的话。嗯嗯，目前来看。 比如说，我们是二季度的单品，营收是在1块2左