国盛能源电力南网储能2026年半年报业绩交流会纪要

一、核心经营情况

• 上半年业绩：营收41.2亿元，同比增长24.83%；规模净利润11.12亿元，同比增长33.61%；基本每股收益0.35元，同比增长34.62%；总资产637亿元，同比增长7.8%；净资产234亿元，小幅增长。
• 业绩增长原因：西部调峰水电来水较好（发电量同比增长20%），梅州二期、南宁抽蓄电站投产贡献增量收益，电力现货市场收益增加。
• 新兴业务：新签合同额5.9亿元，同比增长85%，主要包括储能相关高端咨询、运维支持、抽蓄辅助设备产品，毛利率约30%，以扩大市场占有率为首要目标。

二、投产与规划情况

• 抽蓄电站：2026年肇庆辣椒抽蓄计划投首批机组，2027-2028年肇庆辣椒、惠州洞洞抽蓄全面投产，茂名电站2026-2028年投产；2026-2028年年均投产规模约120万千瓦；十五五规划新增抽蓄840万千瓦，已开工丽江华坪、宁夏中卫抽蓄，预计2027年全面投产。
• 新型储能：十五五末规划规模达500万千瓦，当前已开工项目按规划推进，个别项目或延至十六五初期。
• 资本开支：十五五期间每年固定资产投资约80-100亿元。

三、政策与市场相关情况

• 114号文影响：抽水蓄能按省落地政策分三类，第二类容量电价低于第一类，当前南方五省区未出台落地政策，公司暂未受明显影响，不排除下半年个别省份出台政策产生影响。
• 电力现货市场：梅州二期投产带动现货电量电费收入增幅，公司参与现货市场机组较少，南网区域电价价差近年变化不大，未来或随市场成熟逐步扩大，市场波动也会加大。
• 新型储能：国家建立容量补偿机制，具体标准由各省制定，南方五省区未出台；公司新型储能项目收益含容量电费、新能源分摊租赁、现货市场、调频市场，盈利模式多样；年内预计出台省级落地政策。

四、其他业务情况

• 海外储能：协助南网旗下两家国际平台拓展海外抽蓄、新型储能项目，当前以提供技术服务为主，项目推进审慎，对业绩贡献较小，未来或尝试境外投资持有资产。
• 新丰抽蓄项目：2026年上半年完成投资决策并开工，预计十六五初期全面投产，资本金收益率测算为4.56%-5.69%，测算较为保守。
• 水电来水：上半年来水好于去年，下半年受天气影响不确定性大，公司联动气象部门开展水情监测，力争应发尽发，上半年来水为全年经营奠定较好基础。
• 等效利用小时数：公司未重点关注该指标，无精确数据，认为其对经营情况判断作用不大。