巨人网络(002558)半年报点评：中报业绩出色，发布三年分红规划，高比例回馈股东

巨人网络(002558)[Table_Industry]传播文化业/社会服务 巨人网络2026年半年报点评 本报告导读： 公司中报业绩出色，核心产品《超自然行动组》暑期DAU创新高，验证长青游戏生命力，未来有望保持长期稳健运营，公司发布三年分红计划，高比例回馈股东。 投资要点： 中报业绩出色，发布三年分红规划，高比例回馈股东。公司披露2026年半年报，26H1公司实现营收46.89亿元，同比+ 182.08%；归母净利润21.44亿元，同比+175.96%；扣非归母净利润22.36亿元，同比+177.23%。公司同步推出中期分红预案，拟每10股派8元（含税），同时公司出台2026-2028三年股东分红回报规划，未来如无大额投资计划或重大现金支出的条件下，年度分红比例不低于70%，通过建立持续、稳定的股东回报机制，彰显了公司投资价值。 《超自然行动组》暑期DAU创新高，验证长青游戏生命力。26H1业绩增长主要是现象级产品《超自然行动组》驱动，暑期档DAU创新高突破1200万，产品长线运营能力得到充分验证，彰显国产长青游戏强大生命力；游戏暑期落地《鬼吹灯》IP联动版本，热度持续，海外版《Tomb Busters》出海日、韩、美市场，全球化发行有望打开成长空间。公司基本盘稳固，征途全系列、《球球大作战》依托小程序化持续激活存量用户，《月圆之夜》通过多IP联动稳固卡牌基本盘。 AI技术与游戏深度融合，实现降本增效。公司较早实现AI与游戏深度融合，构建底层技术、玩法创新、研运全链路AI能力体系。在核心产品《超自然行动组》，公司已经深度应用AI在代码、策划、测试、风控多环节规模化落地，降本增效显著。此外公司依托自研VibeMe AI、千影大模型取得多项技术成果，并通过产业投资完善AI布局，巩固AI +游戏领域优势地位。 《超自然行动组》用户和流水持续高增，公司进入业绩释放期2026.04.15《超自然》流水趋势向好，确收节奏调整体现产品长线化趋势2025.11.01中报符合预期，看好《超自然》业绩弹性与长线生命力2025.08.30 风险提示。存量产品流水下滑，新品上线效果不及预期，行业竞争加剧导致营销成本增加。 财务预测表 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所