国泰海通煤炭 陕西煤业6012252026年中报业绩交流

00:00:01 大家好，欢迎参加国泰海通煤炭陕西煤业2026年中报业绩交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户，会议音频及文字记录的内容仅供国泰海通证券客户内部学习使用，不得外发，并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存。国泰海通证券未授权任何媒体转发此次电话会议相关内容。未经允许和授权转载转发均属侵权，国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利。国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失及责任。市场有风险，投资需谨慎。提醒广大投资者谨慎做出投资决策。 00:00:50 呃，各位投资者这个上午好啊，我是国泰海通煤炭分析师黄涛。那我们昨天看到这个煤炭龙头陕西煤业啊，公布了这个今年上半年的这个业绩啊。可以看到呃，陕煤其实在今年上半年展现出了非常强势的这个盈利恢复的一个态势，啊，尤其是整个Q2啊，当然，当然也有一部分的整个整个投资收益注意的问题啊，其实带动整个公司的这个业绩，同比是呈现了一个非常大幅的一个增长啊。并且我们也看到，其实尤其是在今年5月22号以后的整个山西矿难啊，为整个全国带来了一个这个嗯，比较长时间的这个安监高I的一个状况啊。 00:01:31 整体的供给呢，对最近两个月呈现非常明确的一个收缩啊，那么今天非常有幸请到了这个啊公司的这个姚总啊，也是大家老朋友了，来跟大家分享一下公司业绩以及对后续市场的一些看法。 00:01:44 哎，有请姚总。诶，好的好的，感谢各位投资者关注陕西煤业啊。那么我就这个顺着刚才涛总的一个这个观点吧，然后把我们整个结合着我们半年报的一个情况啊，先给各位领导做一个简单的一个分享。 00:02:03 啊，那么。我先说一下利润，就是我们呃这个规模净利润是112亿，然后扣非呢是在97亿，那么相差这个15亿啊。那么这15亿呢，主要是上半年我们对于持有的盐湖股份啊进行了一个减持啊，带来的投资收益。啊，这个是给各位这个这个这个呃重点说明一下啊，00:02:27 那么呃从整个的主业来看的话呢，我们煤炭的产量呢上半年呢是9100多万吨。啊，这个达到了一个有史以来的一个最高的半年度的一个。哦，那么主要贡献呢是在3453个月哦，那么产量呢保持了一个相对高位哦， 00:02:47 那么刚才曹总也提到了，就是其实从6月份以来啊，整个行业呢受到了一个安全事故的一个影响。一个持续的一个收缩的一个状态，那我们从我们发布的这个半年报也好，包括我们月度的一个产量的这个数据来看。啊，我们6月份儿7月份儿产量呢出现了这个近100多万吨嘛，单月100多万吨的一个一个一个下降，那么主要原因呢，还是这个整个山西的一个安全事故影响，整个晋陕蒙啊，包括主产区这块儿都会都受到了这个。 00:03:27 因为前面就是嗯往前推三个月啊，345这三个月，其实我们的产量呢，是是一个相对来说一个很高水平的一个产量的一个释放。啊，所有的这个弹性呢都释放出来。啊，那么从6月份儿开始呢，我们就回归到了一个科学可控的水平。啊，那么从目前来看的话呢，其实这个山西这个事情。还在持续。而且呢，案件尤其是到了。四季度本来是一个事故频发的一个季度。啊也在持续地加严。啊，所以的话，从目前来说，这种高压的这个局势呢，其实对于整个行业的过度的产量的一个释放呢，形成了一个。强的一个意志。啊，那么嗯， 00:04:16 往后往后就是展望后面几个月吧，就今年年内应该是一个常态。应该是一个常态，那么明年到底什么样，目前还不好说，今年还不好说啊，那么同时呢，现在这一次的嗯，事故呢， 00:04:32 其实对于整个行业的一些。嗯，但是这几年大家都会是。这些潜规则也好吧，或者说是一些就是。 00:04:44 行内不成文的规定吧啊，比如说这个两套图纸啊，包括包括多头开采啊，这些其实都是做了一个很明确的一个。呃，演技的一个一个命令下达啊，这个我们也是能够改的。啊，因为。嗯，国家安监包括地方安监，就是派出了很多的一个有督查的，有工作组的，有这个检查的，反正就是多头嘛，各个层。啊，就是对于所有的这个大的矿井。啊，尤其是可能就是相对来说产量贡献比较多的这些矿井。都在这个这个实地的勘啊，实地的检查啊，所以在这个大背景下，产量去离很大程度的释放，我们太可能。 00:05:31 好，这是就是结合着刚才曹总的分享，我也把我们产量这块说了一下。啊， 00:05:36 那么再看一看我们的这个煤炭的这个完全成本啊，上半年呢在完全成本呢是在283。哦，那么同比呢去年同期呢多了3块钱，其实这个3块钱呢，主要还是来源于上半年整个的一个价格的一个上涨，带来的从价计征的税费的。好，那么这个按照这个分季度来看的话呢，一季度呢是278啊，二季度呢是288。啊，这个其实是都是属于我们相对来说可控的一个一个一个成本。好，那么如果剔除掉这个上半年整个的一个价格的上涨，带来的这个税费的增加呢，其实我们的。成本是下降。啊，所以的话，这个其实就是包括具体的一些这个分项呢， 00:06:28 我们在半年报里面也有披露啊，其实这个也能看到，就是这几年我们整个的一个成本管控呢，还是把我们。啊，所有的这个完全就是把我们所有矿井所有矿区的这个这个完全成本呢， 00:06:43 达到了一个相对来说比较平衡比较科学，然后比较有利于未来可持续发展的。 00:06:50 好，那么预计呢后面。这个也会保持相对的这个成本的一个稳定。 00:06:57 这是成本，那么从价格方面来看的话呢。上半年整个的我们的坑口价格基本上是一路上涨啊。上半年平均的价格呢是在447啊，就是坑口的不含税的价格。啊，去年同期是420啊，基本上是保持了一个50多块钱的一个。价格的一个上涨。啊，那么单从季度来看的 话啊，一季度呢是在450，二季度呢是在490。 00:07:28那么今年的价格端的结算呢，其实跟往年跟去年相比呢，有一定的一个变化的原因呢， 00:07:36 是在从今年开始。啊，我们的这个占我们60%的这个长协美。是按照整个煤炭交易，全国煤炭交易中心每个月的一个指导的就是。是陕西粗矿环节的一个5500大卡的一个指导价格。进行一个结算。 00:07:56 啊，因为去年相对来说都是，就是去年是是这个年初签的520，但是其实从3月份儿开始，去年3月份儿开始都没。都是给优惠了，其实是变相地拉低了结算价格，今年就明确了，把这个价格煤电双方明确了，这个价格就按照全国煤炭交易中心的一个指导价格。好，那么这个但是呢，这个有一个前提，就是一旦这个结算价格超过了520，是按照520。就是它有个上面是一个封顶的价格。啊，所以的话， 00:08:30 从5月份开始，其实我们实际的坑口的价格已经达到了。啊达到了这个520，所以的话从5月份儿6月份儿，这就包括7月份。啊，这几个月我们的长线呢，就是按照520价啊，结合着我们的这个。呃，煤炭的一个发热量比5500大卡要高啊，会加上一些有害成分的一个。这个这个价格就是有害成分的一个指标的一个因素的考量啊，那么基本上是保持了一个长期的价格的一个。但是我们实际的结算价格肯定要比520要高一些啊。 00:09:09 所以的话呢，整个就是从目前这几个月整个的一个坑口的平均价的一个价格弹性，主要来源于我们市场。啊，这这这一点就是就是今年的一个一个一个跟去年相比的变化啊，那么从。 00:09:26 就是从七八两个月的一个月度均价来看的话呢，嗯。呃，我们6月份的这个单月的价格呢，是530啊。这个是环比于5月份490。敲打。哦，那么到了7月份儿呢，我们价格稍微有一些回落，达到了540~512啊，就是回落了有十来块钱。但是那个这个价格呢，相当于是这个就7月份，我们统计的呢，其实是6月下旬跟7月中上旬，也就是。这个阶段 是属于坑口和港口的，价格呢稍有回调。啊，主要是这个。 00:10:05 周期内的一个价格的一个这个这个统计。好，那么从7月中下旬，呃，从7月下旬开始。哦，这个到目前我们应该是坑口调了两次价格，每次的价格呢，其实上涨的幅度还是。高的啊，所以我们估计这个整个的这个这一波的价格的上涨，应该是要反映到我们8月份。月读的一个这个快报统计。啊所以从目前来看的话呢，就是从七八两个月价格是都是在环比的上涨。好，那么8月份环比可能9月份儿这个。改观程度会还还会比较大一些哦。 00:10:48 这是这种这个这个价格，那么再说一下我们的一个就是这个另外一个企业就是电力火电啊，那么上半年我们电力的平均度电成本呢是在3毛3。啊，度电价格呢是在3毛8哦，那么这个整体跟去年同期相比呢，就是度电价格呢也下来了。啊，租电成本呢也下来了，但是价格呢下降的幅度呢比成本呢要高。啊，所以的话造成了我们住店的盈利呢略有小降。这个度电盈利大概在5分钱左右的一个。哦， 00:11:26 那么整体来说，电力上半年的规模净利呢，应该是不到40。啊不到4个亿，这个相比于去年同期有一定的差距啊，但是这个有一个特殊情况，就是上半年整个的我们的。电力就火电的调峰调谷的补贴没有在存在里面。啊，所以的话，这个在全年的整个的一个口径里边是有是要反映出来的。啊， 00:11:49 所以的话整体来看，今年的整个的火电呢，是属于就是成本下来可能价格下的更多，但是同时呢，我们今年呢，还有发电量的一个增加就是。就是整体来说能够对于整个价格的一个下降。对冲作用。哦，所以整个电力这一块儿应该是能够保证一个盈利的一个，跟去年相比盈利的一个稳定。 00:12:16 啊，这是电力，那么对，那么总体来看的话呢， 00:12:21 就是嗯，煤炭行业在今年上半年呢，已经明显步入了一个淡季不淡啊，整体价格中枢提升的阶段啊，这个就是已经走过了这8个月的时间嘛这个。就比较理想。啊，那么后面几个 月呢，我们觉得就是供给端呢，首先的一个核心要素还是在于安全监管的约束。啊，同时呢，进口煤的一个补充弹性值很。哦，所以的话，我们觉得就是供给端氨基是最大头，进进口呢相对平稳。 00:12:55 那么需求端来看的话呢，这个需求端首先是宏观经济需求，这个是最最最重要的，同时呢，水电的出力跟阶段性的一个天气啊季节的一个影响。啊都会对于整个我们。啊，所以我们觉得就是这个阶段性的价，就煤价的阶段性的波动。哦，那但是总体的价格向上的趋势呢应该不会改变。啊， 00:13:24 所以对于煤炭企业而言的话呢，相比于去年，今年应该是都能够有一个比较好的盈利水平跟一个利润增长。 00:13:34 哦，这是目前来说公司的整个的情况，然后包括一些行业的一个情况的一个简单的分享啊，看各位投资者有什么想详细了解的，我们再交流。啊，陶总。诶好的，那谢谢姚总。姚总，那我就代投资者投资者先呃向您问几个问题吧，就是嗯， 00:13:53 第一是也是关于安监的，因为看到公司披露出来的这个月度产量，其实从6月份以来，呃其实就是这个环比还是往下走的嘛，这体现了安监的一个压力。然后不知道呃我们公司地处陕西，呃，从我们陕西省的角度来看，这个安监的这个力度，嗯，您您能您能给大家过一下，到底5月22号到6月份到7月份到甚至到8月份，嗯，到到底这个政策，呃是呈现一个收紧的状况。怎么表现形式能跟大家说一下吗？啊，其实我觉得这个陕西来说的话，嗯，你只要从。整个这个，呃，就是今年上半年整个的。 00:14:35 产量来看的话，其实呃。就是整体来说保持的还是一个这个这个增长啊，但是呢我们从这个就是从企业去关整个行业，包括整个跟这个安监这一轮儿的一个，呃，因为因为已经接待了很多轮儿的这个安监的一个一个的一个检查。啊，那么总体来说的话，这一轮儿是还是很难。很严格，就是刚才我也提到了，就是前段时间我见。 00:15:08 呃，安监部的同事也了解到，就是现在正在对于矿啊。大框的形式就是说白了就是你一个。产量可能释放之前释放的比较比较比较多的这些矿井。它会上一套系统，这个系统呢，它对于你这个坑口。对于这个。大我们叫叫叫皮带嘛，就是这个这个这个景象，然后工作面。啊，他对于这几个主要的这个这个环节，这几个点他都对会有一个。24小时的一个