华创医药·华东医药2026中报交流会

华东医药2026年中报交流会总结

核心经营数据： 2026年上半年，公司实现营业收入220.67亿元，同比增长1.81%；归母净利润18.61亿元，同比增长2.53%；扣非归母净利润18.58亿元，同比增长5.44%。创新产品收入16.84亿元，同比增长52%，占医药工业营收比重达21.14%，成为增长核心引擎。医美板块受行业调整及内部战略升级影响，上半年营收6.51亿元，同比下滑41%，处于调整阵痛期。

重点业务进展：

• 创新管线： GLP-1及ADC管线推进显著，HDM1002（口服GLP-1）减重三期达终点，预计Q4提交NDA；HDM1005（GLP-1/GCG双靶点）减重三期完成入组，HDM10624获重度高甘油三酯血症突破性疗法认定，肿瘤管线2005获FDA快速通道资格。
• 各细分领域产品： 肿瘤领域赛凯泽覆盖20余省市、艾拉赫（ADC）上半年营收超9000万；内分泌领域惠优净（糖尿病药）纳入医保后营收增幅超900%；自免领域赛乐信上半年营收超3亿元，同比增速超100%；消化领域的PAP抑制剂派舒宁完成全国各省份的上市，覆盖近1000家医疗机构；工业微生物板块上半年营收4.37亿元，同比增长18.64%，XRNA、多肽原料药增速超50%。

研发投入及应对策略： 上半年医药工业研发投入12.08亿元，同比下降18%；直接研发投入10.62亿元，同比下降9%，主要因LICENSE IN项目里程碑支付节奏变化，核心项目推进未受影响，下半年研发支出将恢复增长。针对不同集采品种采用差异化策略，中标产品保障市场份额，失标产品拓展院外等其他渠道，保障产品商业化价值。

下半年及未来展望： 关键节点：HDM1002预计10月提交NDA，HDM1005预计9月读出减重数据、10月沟通pre-NDA，HDM10624预计完成30%受试者入组。业务方向：医美将依托新品获批后渗透渠道实现复苏，创新药商业化落地为核心，工业微生物海内外扩张，持续优化业务结构。

未来一到两年内预计获批的品种： HDM1002、HDM1005、司美格鲁肽注射液、德谷胰岛素注射液、CD19的卡T、HDM3014、畅吸的布地布地奈德吸入剂、伊达拉风片、雷珠单抗注射液、HD. 3015。

创新品种收入预期： 创新产品收入贡献持续增长，预计明年占比会更高，且上市产品在持续的梯队化，未来业绩增量可期。

集采影响： 集采结果符合公司预期，公司将采取最优方案应对，拓展其他市场，保障产品商业化价值。

医美板块： 短期受行业调整及内部管理调整影响，但公司医美产品管线丰富，品牌知名度高，未来发展充满信心，力争实现高质量恢复性增长。

代谢创新管线： HDM1002减重三期已达成主要临床终点，预计Q4提交NDA；HDM1005减重三期预计9月读出主要终点，年底前递交pre-NDA；HDM10624减重三期已启动，预计明年完成全部受试者入组。

工业微生物板块： XRNA原料、特色原料药及中间体、大健康生物材料、动物保健四大方向全部实现增长，XRNA多肽原料药增速均超过50%，大健康生物材料、动物保健的增速超过25%，海外销售同比增长33%。

研发投入规划： 公司将保持稳定的、较高强度的创新研发投入，下半年随着在研项目加快推进，直接研发支出预计较上半年成倍数增长。