华创医药东阿阿胶2026年中报业绩交流会

一、AI总结内容

一、核心要点

1. 业绩表现：2026年上半年，东阿阿胶实现营业收入31.55亿元，同比增长3.39%；归母净利润8.60亿元，同比增长5.66%。公司落实“1238战略”，秉持文化、品牌、科技趋势逻辑，中期分红每10股分红13.44亿元，6月30日完成2亿元回购注销，与股东共享发展价值。
2. 核心产品：复方阿胶浆为双位数增长的核心大产品，未来将通过科技叙事（开发适应症，如针对N相关疲乏的II期临床）、产业链掌控（上游原料、质量标准优势）、渠道拓展（线上及新兴渠道如抖音、小红书、拼多多等）、学术推广（纳入9项临床应用指南）运动营养等方向增长，还在推进与国家体育总局相关合作。
3. 战略布局：
   • 第三增长曲线（养颜抗衰）：基于人口老龄化需求、国内抗衰产品渗透率低且增速快的行业环境，结合自身国企背景、核心客群为女性、原料（鹿业、毛驴产业含抗衰成分）、研发平台（国家胶类中药工程技术中心）、品牌心智（滋补养颜）优势，布局内服及外用（注射、外敷）产品，同时通过外延（基金、直投、合作）获取产品权益，推进产业链布局。
   • 第二增长曲线（男科业务）：围绕皇家围场1619（布局鹿产业，短期鹿茸深加工、饮片放量，长期推动鹿产业在药、健、妆领域应用）和苁蓉（布局温阳补肾、脑健康等，以“肾源三例”理论搭建产品体系，围绕药品加健康消费品双轮驱动，布局阿拉善一产及沙产业研究院）两大品牌，形成阿胶、鹿、苁蓉三大产业版图。
4. 研发与国际化：“十五五”研发聚焦胶类药物创新、大品种培育、第二及第三曲线新品开发，搭建多层次创新平台，结合AI赋能研发；国际化聚焦港澳、东南亚，2026年上半年境外收入超2000万元，推进阿胶、复方阿胶浆等产品注册，布局海外渠道与品牌建设。

二、风险与关注

1. 阿胶原料（驴皮）受国内存栏量下滑影响，存在供给压力及价格波动风险。
2. 健康消费品对标快消赛道，公司供应链敏捷性不足，需进一步优化以匹配业务拓展需求。
3. 海外市场布局面临不同监管环境、文化差异等挑战，国际化业务拓展进度存在不确定性。

三、投资线索

1. 关注复方阿胶浆临床开发及渠道拓展进展，尤其是线上及新兴渠道的增长贡献。
2. 关注皇家围场1619的鹿产业放量情况，以及苁蓉产业的产品落地与研发进展。
3. 关注公司在抗衰赛道的产品布局及外延合作进展。
4. 关注海外市场产品注册及渠道拓展情况，国际化业务收入增长表现。