东吴医药 迈威生物2026中报交流会

迈威生物2026年中报交流会重点介绍了公司在创新研发、商业化表现及未来策略方面的进展。公司创新研发取得突破，包括元票D费、U惠联合CC三药、Top6枚ADC、RB7临床、B73ADC、5211、VRP four CD3的TC双抗等管线均取得积极进展。商业化表现亮眼，截至630，公司现金及现金等价物为22.94亿元，同比增长90%；上半年营业收入3.13亿元，同比增长209%。未来重要增长点包括国内商业化进展、中规制药在新兴市场的开拓、创新金融的对外授权许可。

迈威生物在肿瘤领域重点布局ADC和TCE两个方向。ADC平台方面，完善AC平台，2821是核心品种，具备办适应证的应用潜力；TCE平台是肿瘤领域最有前景的开发方向，通过空间为主效应实现靶点依赖性的肿瘤杀伤。公司ADC平台的核心品种2821具备办适应证的应用潜力，TCE平台通过空间为主效应实现靶点依赖性的肿瘤杀伤，是肿瘤领域最有前景的开发方向。此外，公司在炎症领域布局国产第一款也是全球第二款IP4单抗，针对CBD；5211单抗是国产第一款也是全球第二款IP4单抗，针对CBD；白介11单抗已授权开立拓开发抗衰老临床；5211单抗是针对特定致病T细胞进行清除的免疫单抗。在小核酸领域，公司自主研发小核酸平台，包括专利布局完善；第一款小核酸双靶点7141已授权纽扣公司，预计明年进行临床申报。

报告重点分析了迈威生物在肿瘤、炎症和小核酸领域的研发方向。肿瘤领域：重点布局ADC和TCE两个方向。ADC平台：完善AC平台，2821是核心品种，具备办适应证的应用潜力；TCE平台是肿瘤领域最有前景的开发方向，通过空间为主效应实现靶点依赖性的肿瘤杀伤。炎症领域：布局国产第一款也是全球第二款IP4单抗，针对CBD；5211单抗是国产第一款也是全球第二款IP4单抗，针对CBD；白介11单抗已授权开立拓开发抗衰老临床；5211单抗是针对特定致病T细胞进行清除的免疫单抗。小核酸领域：自主研发小核酸平台，包括专利布局完善；第一款小核酸双靶点7141已授权纽扣公司，预计明年进行临床申报。研发短期展望：ADC平台将推进40C三期数据、TCE二终数据披露等；TCE平台将推进中么临床、非肿瘤领域白介11单抗等；小核酸平台将推进双靶点小核酸临床申报等。

迈威生物市场现状表现积极。公司创新研发取得突破，包括元票D费、U惠联合CC三药、Top6枚ADC、RB7临床、B73ADC、5211、VRP four CD3的TC双抗等管线均取得积极进展。商业化表现亮眼，截至630，公司现金及现金等价物为22.94亿元，同比增长90%；上半年营业收入3.13亿元，同比增长209%。公司在肿瘤领域重点布局ADC和TCE两个方向，ADC平台的核心品种2821具备办适应证的应用潜力，TCE平台是肿瘤领域最有前景的开发方向。此外，公司在炎症领域布局国产第一款也是全球第二款IP4单抗，针对CBD；5211单抗是国产第一款也是全球第二款IP4单抗，针对CBD；白介11单抗已授权开立拓开发抗衰老临床；5211单抗是针对特定致病T细胞进行清除的免疫单抗。在小核酸领域，公司自主研发小核酸平台，包括专利布局完善；第一款小核酸双靶点7141已授权纽扣公司，预计明年进行临床申报。公司出海策略优先考虑与国外MSC的一些公司合作，ADC平台美国市场策略目标填补治疗空白，国内商业化积极考虑独立建立或与biotech共同建立肿瘤销售队伍。

阅读迈威生物研报需要注意以下风险：研发风险，虽然公司创新研发取得突破，但新药研发存在不确定性，临床试验可能未达预期或失败。市场风险，公司产品商业化推广面临激烈竞争，市场接受度和销售情况存在不确定性。政策风险，医药行业受政策影响较大，如医保控费、药品集采等政策变化可能影响公司业绩。财务风险，公司研发投入较大，未来盈利能力存在不确定性。竞争风险，公司面临国内外众多生物技术公司的竞争，产品市场份额可能受到挑战。此外，公司出海策略优先考虑与国外MSC的一些公司合作，但合作进展存在不确定性。公司ADC平台美国市场策略目标填补治疗空白，但市场推广面临挑战。国内商业化积极考虑独立建立或与biotech共同建立肿瘤销售队伍，但销售团队建设和市场拓展存在不确定性。