26Q2扣非归母同比+12%，主业经营提质向上

深高速2026年半年报显示，尽管水官高速到期和节假日免费通行带来短期业绩冲击，但剔除扰动后，公司主业经营提质向上，扣非归母净利润同比+12%。公司深耕湾区优质路产，积极推进重大项目建设，并坚持稳定分红政策。

收费公路行业在区域一体化和交通基建投资推动下，持续受益于路网扩容和运营效率提升。深高速作为湾区核心路产运营商，通过优化管理和技术升级，提升通行体验和收入质量，行业整体呈现稳健发展态势。

报告重点分析了深高速主业经营提质情况，包括路费收入剔除短期扰动后的增长、大环保业务稳健性，以及公司在湾区路网中的竞争优势。同时，报告也评估了重大项目建设进度和分红政策的稳定性。

当前收费公路市场竞争加剧，但优质路段资源仍稀缺。深高速凭借湾区核心区位和路网资源优势，保持良好经营表现。行业整体面临路网改扩建、免费通行政策调整等挑战，但长期发展前景仍被看好。

研报提示的主要风险包括路网竞争加剧可能导致收入下滑、大环保业务存在减值风险、高速改扩建项目进度不及预期影响未来收入增长、收费政策调整可能压缩利润空间，以及汇率波动带来的财务影响。