2026年半年报点评26Q2业绩超预期，扣非归母净利润同比+23.9%

2026年上半年公司业绩超预期，扣非归母净利润同比增长23.9%。主要数据如下：

• 2026H1归母净利润17.25亿元，同比-11.4%；扣非归母净利润16.4亿元，同比+17.3%。
• 收入端：实现营收464.5亿元，同比-8.1%；毛利30.0亿元，同比-3.3%，毛利率6.5%，同比+0.3pct。
• 利润端：归母净利率3.7%，同比-0.1pct；扣非归母净利率3.5%，同比+0.8pct。
• 分季度看：2026Q2归母净利润10.4亿元，同比-19.9%；扣非归母净利润10.2亿元，同比+23.9%。
• 分业务结构：
  • 货运代理：对外营业额299.37亿元，同比+1.04%；分部利润14.34亿元，同比+18.04%。
  • 专业物流：对外营业额144.22亿元，同比+0.69%；分部利润3.60亿元，同比+13.25%。
  • 电商业务：对外营业额20.92亿元，同比-68.16%；分部利润0.62亿元，同比-14.53%。
• 股东回报：1H26中期股息拟每股派发现金红利0.14元，预计派发中期现金红利10亿元，股息率2.1%。
• 投资建议：预计2026-2028年营业收入分别为1021、1078、1137亿元，归母净利润分别为35.7、37.1、38.5亿元，对应PE分别为13、13、12倍。维持“推荐”评级。
• 风险提示：集运运价波动风险、地缘政治风险、汇率波动风险。