中金公司 绿城管理控股1H26业绩后反路演电话会

发布时间：2026-08-27 一、AI总结内容 一、核心业绩 1. 2026年上半年营收14.6亿元，同比增长7%，归母净利润2.7亿元，同比增长6%，均符合年初指引 2. 经营性现金流1.34亿元，同比增长20%；管理费用同比降7%至2.5亿元 3. 上半年新签代建项目3400万方，稳居行业第一；销售额345亿元，位列全国房地产开发商销售额第十二位 4. 上半年交付面积545万方，同比增17%，全年预计交付超1000万方；年内派发中期股息每股0.07港元，全年股息占净利润比例不低于80% 二、行业与公司判断 1. 代建行业仍处筑底阶段，竞争激烈但已呈现良性变化，项目筛选更注重质地与运营回报；拿地主体多样化，社会资本活跃度提升，长三角表现明显 2. 公司将当前竞争环境视为常态，提前充分准备，具备在当前环境下的竞争优势；中长期看好代建行业渗透率提升，目标维持每年八九十亿元左右的拓展量，通过提升周转率与转化率保障经营增长 3. 在手待履行订单1.2亿方，与去年持平，可保障未来几年开发需求；2026年新签代建费率维持3个点，领先第三方机构；新签订单中50%-60%与固定节点挂钩，40%-50%与销售挂钩，平衡确定性与风险共担 4. 客户结构方面，国企城投仍是核心客户，占比曾达60%，当前虽比例下降但待开发项目仍充足；私营企业活跃度显著提升，尤其长三角地区，项目多为短平快、区位好的优质项目；政府代建占比大幅下降至1%左右，系政策调控所致；金融类客户占比基本稳定 5. 存量订单挖潜空间大，1.2亿方在手订单中大量项目为优质地块，因市场形势暂时缓建，未来市场回暖后释放潜力大，是未来三五年重要业绩来源；小股操盘非核心获项目方式，主要服务核心项目的安全退出与快速推进 6. 公司管理层持续持有公司股票，将部分薪酬转换为股票的计划仍在实行，兼顾现金流与长期信心三、风险与关注点 1. 房地产行业整体仍处承压阶段，代建行业规模短期或有下降，需关注市场回暖节奏2. 需关注新签订单规模、转化率及利润率的变动，存量缓建项目的折损与后续释放进度 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加中金公司绿城管理控股EH二六业绩后返路演电话会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次会议为中金公司闭门会议，仅限受邀嘉宾参会。本次会议交流内容仅供参考，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或增价或提供任何投资决策建议的服务。 嘉宾交流观点仅代表其本人的判断。中金公司对其信息及观点的完整性、准确性。不作任何形式的确认或保证，对依据或者使用本会议内容所造成的一切后果，中金公司及或其关联机构人员均不承担任何责任。未经中金公司和演讲嘉宾书面许可，任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等。 如有违反上述限制的行为，中金公司保留追究相关方法律责任的权利。更多中金电话会议回放和AI转纪要，欢迎登录中金点经网。网站或小程序查看。This conference. Is a closeddoor meeting of CICC. Only invited guests. are allowed to attend the conference. THEY INFORMATION AND OPINIONS Presented in this conference arefor reference only. and do not constitute an offer to buy or sell or a solicitation of an offerto buy or sell any securities or financial products. or any investment advice. or service The invited guest speech only represents their own opinions and/or judgment. cicc does not make any form of confirmation or guarantee for the completeness or accuracy of any information. Opinions and/or judgment presented by the guests. CICC and/or its associated entities. and persons shall not be held liable. for any consequences Rising from the reliance on or use of any content of thisconference. without the written permission of cicc and the guest speaker, No organization or individual is allowed to disclose. publish forwardreprint disseminate copy Edit or modify in anyform the conference contents and relevant information. CICC reserves. They write to take legal actions against any violator of the above restrictions. 哎，各位投资人，大家上午好，我是中金公司的房地产分析师楚天。 啊，欢迎大家参加绿圈管理。2026年的中期业绩交流电话会 那我们今天非常荣幸的请到。公司的核心管理层。来参会啊。 呃，今天会议的出席嘉宾 呃，分别是公司的执行董事兼CEO王俊峰先生。啊，这位方总您好。大家好，各位投资者好。呃，执行董事兼 どうに 兼这个董 副副总裁陈明总。 呃，陈明总您好。好，各位早上好。呃，财管总监吴一凡总。吴吴总，您好。 各位投资人，早上好。以及我们非常熟悉的I R D古季香女士，吴总您好。哎，大家好，各位投资人，大家好。哎，呃，相信大家也看到了，公司在前两天发布了中期的业绩公告，呃，包括昨天下午召开了业绩的发布会。 呃，我们看到公司在收入端包括利润端都实现了这个企稳的复苏，现金流也有相对比较良好的表现，同时也。分派了呃一定程度的这个中期的股息，应该来讲在这个环境承压的背景之下，交出了一份非常扎实呃很有韧性 的这个中期的答卷。那考虑到部分投资人还在上线的过程当中，呃可能也有部分投资人对公司还不是个别的熟悉或者了解啊，我们还是先请公司简单的用三分钟左右的时间再介绍一下啊，我们在上半年的经营情况。 包括 我们的这个业绩亮点。然后我们再进入到这个问答的环节。好的。那个，谢谢我们中。 今天帮我们办这次这个电话会交流会啊。然后我是流程管理的I。行。那我首先。 快跟大家过一下今年上半年的一个业绩情况。之后的话，大家有什么问题可以跟我们管理层。的交流啊 那首先整体的上半年业绩来讲的话，我觉得我们还是 啊 这个认为我们整体的业绩应该还是一个稳健向好的这样的一个态势。然后另外的话，我们整体的龙头地位啊，在这个行业代建行业。 呃，龙头地位依然是稳固的。但是我们自己内部呢，还是有一系列的这样的管理。提质增效的举措啊，也在我们的财务端有所显。最后兑现多方价值来讲的话，应该说给我们的。 东 是进一步。维持了一个这个我。觉得 既能够保证公司长期发展，同时也能够为我们股东贡献。比较好的一。 好的，这样的。うん。啊，一个一个兑现的一个承诺啊。首先，上半年的一些核心业绩来讲的话。 营业收入刚刚也如陈老师所说，营业收入同比增长了百分之七。到十四点六亿啊。然后归 基本 比增长百分之六到二点七。这两个也是。 我们之前给大家 这个 うん。呃，做的在年初做的一个这个指引。是一个平稳向好的一个这个。那在经营性现金流上的话，因为 啊，应该是整体公司的。 在回款方面啊，还是做了非常多的一个。第二。虽然基数不是很高，但是在当前的这样的一个行业背景。啊我们还是同实现了同比增长百分之二十的这样的一个成绩。 还有一点三四亿。oh 然后这个交管费用两费这块儿，同比也降了七个点到两点五亿。所以说，应该说从收入 利润先和费用管控来讲。他说都兑现了管理层给大家。 做的一个平稳向好的这样的一个指引。业务端的话。这个上半年我们是实现了34.0。一起，然后一 三百五十多万方的这样的一个新过程。 这个背后的话，其实一方面我们希望控制一个事故的这样的。突破规模，但同时我们 希望这个。呃，为了这个规模去牺牲我们项目。はい。 这样在每一个项目背后，他说我们还是做了非常多的这样的一个。呃，平衡考核。的一个这 筛选 做 当为未来真正是补充 得有质量。的项目 那这样一个成绩也是继续。 不在行。业的第一声雷啊。うん。うん。 然后销售额的话，我们是上半年实现了三百四十五。Yes. 啊，依然是排在这个行业这个整个房地产。主流的开发商 东大陆进来的一个全国性销售额的这个第十二位。然后交付面积这块，我们上半年是实现了五百四十五万方的一个交付面积。 同比是。涨了百分之十七。下半年的话，我们还是还继续有大概九百多万。呃，交付 这全年依然会是在一个一千万方以上的一个交付时。 自己 啊，实实在在的这些。呃，是我们这种 真的就是全流程的一个待建的这样的一个展现啊，不单单只是一个。啊，这类的一个项目。然后，最后的话。 这个这个股东回报上面。啊，一如既往的，我们今年也是这个第二年给大家派发了这个中期。し 虽然行业确实还是有一定的这个承压啊，但是 公司整个上半年的经营还是 非常稳健的，包括现金流的回收也是跟 及相当的，所以我们 呃，最后经董事会的一个决议啊。It's. 这个我们股东。 相当于一个提前锁定。收点儿。派发了这个每股。点零七够远啊。 在这块的话，全年昨天业绩会上管理层也表达了。呃，我们依然计划的是按照全年的这个 啊，这个公平利润不低于百分之八十的这样的一个比例。嗯。给我们的股东哎，这。 and 当然，包括这个。谢谢。最后的话，是由这个董事会和股东会来最终。滚给你。 呃，那我先介绍这么多。我看。二是这边。あの。 呃，左边的朋友有没有什么问？嗯，谢谢顾总。呃，我们先请会议助理播报两遍这个提问的方式。看一下大家有什么问题。 大家好。如需提问。电话端的参会者。请现画机上的新靠件。 再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。 谢谢大家，好如需提问，电话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字一。网络端的参会者您可以在直播间互动区域内文字提问，或点击旁边的举手按钮申请语音提问。谢谢。诶，好的，在等待大家提问的过程当中啊，我我们也提前搜集到了投资人线上反馈的一些关于公司的这个问题。 我先抛砖引玉，呃，先问两个，呃，可能投资人在这个交流过程当中非常关心的问题啊。第一个还是关于业绩端，呃，我们看到今年上半年公司在经营端都出现了一些，呃，一定程度回暖向好的这个趋势，应该来讲也是走出了这二。四年下半年以来的呃，相对来讲压力最大的这个阶段啊，但实际上。呃，管理层在业绩分分享上也提到。 房地产行业还是处于一个 呃，筑底的这个阶段。那对于今年 上半年的经营表现。呃，还是想请管理层再给我们分析分拆一下。呃，这一轮代建行业的这个调整。 呃，现在处于一个什么样的位置？呃，未来在这个行业的规模呀，包括竞争格局。包括 新签的这个代建的费率。呃，能否给投资人再分享一下公司对于行业的这个看法？ 我先一个一个问啊，这是第一个问题。啊，这个问题我来说一下，好吧。就说这个。就上半年这个疫情情况的话呢，我们 就在去年的中期。 今年年初 这个呃 跟投资人沟通的时候，基本也预见到今年上。相对于过往来讲。应该会有一个企稳。うん。 过程 这边的话呢？是基于我们自