远东股份2026年半年报点评：在手订单饱满，AI相关业务增速亮眼

核心观点与关键数据

公司战略与业务表现
远东股份坚定推进“ALL IN 电能+算力+AI”战略，2026年上半年整体营收129.92亿元，同比增长0.12%；归母净利润2.05亿元，同比增长43.13%。AI相关业务增速亮眼，新兴市场营收8.34亿元，同比增长57.21%。AI全光互联业务营收同比增长286.70%，净利润同比增长472.31%，规划2026年形成年产800吨光棒产能，2027年扩充至2100吨。

智能缆网/电能业务
智能缆网/电能业务营收106.73亿元，净利润1.83亿元。公司在核电与核聚变领域正式加入安徽省聚变产业联合会，拓展聚变线缆配套市场；数字通信领域重点配套全国八大算力枢纽核心项目；海外市场聚焦AI算力中心和高端电力配套，持续落地美国、加拿大算力基建订单。

智能电池储能/算力AI业务
该业务营收15.09亿元，同比增长107.18%，净利润-0.24亿元，同比减亏1.91亿元。储能领域深耕华北、华东、华中核心区域，海外巩固南欧市场；圆柱电芯领域突破超容电芯核心技术，质量能量密度达320Wh/kg；铜箔领域超薄、高抗拉等新产品营收同比增长680.09%。

投资建议与财务预测
预计公司26-28年营收分别为310.82、349.05、393.26亿元，增速分别为10.6%、12.3%、12.7%；归母净利润分别为8.30、12.11、17.66亿元，增速分别为1309.9%、45.9%、45.8%。以8月27日收盘价17.95元为基准，对应26-28年PE为48X、33X、23X，维持“推荐”评级。

风险提示
主要风险包括客户拓展不及预期、新产品进展不及预期等。

财务预测汇总

| 项目/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------|---------|---------|---------|---------| | 营业收入（百万元） | 28,108 | 31,082 | 34,905 | 39,326 | | 增长率（%） | 7.7 | 10.6 | 12.3 | 12.7 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 59 | 830 | 1,211 | 1,766 | | 增长率（%） | 118.5 | 1309.9 | 45.9 | 45.8 | | 每股收益（元） | 0.03 | 0.37 | 0.55 | 0.80 | | PE (X) | 677 | 48 | 33 | 23 | | PB (X) | 9.6 | 8.0 | 6.8 | 5.6 |

分析师信息

• 邓永康
• 李佳
• 许浚哲

估值分析

| 倍数 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------|---------|---------|---------|---------| | P/E | 677 | 48 | 33 | 23 | | P/S | 1.4 | 1.3 | 1.1 | 1.0 | | P/B | 9.6 | 8.0 | 6.8 | 5.6 | | EV/EBITDA | 50 | 22 | 17 | 13 |