拉普拉斯2026年半年报业绩点评 短期业绩承压 在手订单饱满凸显增长韧性

2026年上半年，拉普拉斯业绩短期承压，营业收入23.09亿元，同比下降24.58%；归母净利润3.16亿元，同比下降20.36%，主要受光伏产业链阶段性供需失衡影响。但经营性现金流大幅改善，经营活动现金流净额达24.58亿元，同比激增3229.07%，主要源于销售回款增加，反映公司强大的议价能力和健康的经营质量。前瞻性指标表现强劲，合同负债高达58.55亿元，较年初增长80%，主要系新签订单预收款增加，为未来业绩确认提供坚实保障。

光伏行业同质化严重，技术升级是拉开差距的唯一方案。拉普拉斯作为TOPConLP设备专业玩家，显著受益于向XBC等下一代电池技术的升级趋势，TBC等新技术路线将驱动LPCVD设备单GW价值量翻倍。公司已持续开发半片/多分片、边缘钝化、激光Poly减薄等新设备，助力客户技术升级，引领BC技术升级。

报告重点分析了拉普拉斯在光伏产业链中的设备升级路径，特别是其在TOPConLP和XBC等下一代电池技术中的设备支持能力。同时，报告也关注了公司半导体设备进展，如先进封装电镀设备（ECD）已进入客户端验证阶段，碳化硅（SiC）设备已获批量订单，有望驱动公司第二曲线成长。

当前光伏市场面临阶段性供需失衡，导致部分企业业绩承压。但行业技术升级趋势明显，向XBC等下一代电池技术的转型将驱动设备价值量提升。拉普拉斯凭借其在BC技术领域的领先地位和丰富的订单储备，展现出较强的增长韧性。公司强大的议价能力和健康的现金流也为其应对市场波动提供了支撑。

报告提示的主要风险是订单交付不及预期。虽然拉普拉斯在手订单饱满，但光伏行业需求波动可能影响其设备交付进度。此外，技术路线快速变化也可能带来设备迭代风险，需要公司持续保持研发投入和客户沟通，确保技术领先和市场竞争力。