广发农业 温氏股份2026年中报业绩交流

发布时间：2026-08-26 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年温氏股份总亏损44亿元，其中养猪业务亏损35亿元，养鸡业务亏损1亿元，动保、农牧设备等相关产业盈利3.4亿元；单二季度总亏损33亿元，养猪业务亏损28亿元，养鸡业务亏损2亿元，相关产业盈利近2亿元。 2. 上半年销售肉猪1780万头、肉鸭2300万只、肉鸡6.31亿只，其中肉鸡鲜品销量1亿只（鲜椒占比15%）、熟食680万只、白肉鸡1600万只。 3. 养猪业务核心动作：蓝耳净化，计划2026年底完成商品场净化、2027年底完成种猪场净化，预计投产后每头猪成本降180元；主流品系更新近80%，淘汰低效能繁母猪，上半年肉猪上市率93.1%、料肉比2.55、PSY达28.5头（历史新高），养殖综合成本6.09元/斤（剔除跌价准备约6元/斤）。 4. 养鸡业务：上半年上市率95.4%，毛鸡完全成本5.8元/斤；8月鸡价已涨至6.9元/斤，下半年或进入消费旺季盈利向好；推进产品转型升级，鲜品、熟食、黄鸡相关品类实现盈利。 5. 现金流保障：上半年经营性现金流为正，库存现金约70亿元，未使用银行授信300亿元，已注册未使用公司债、中期票据等约100亿元；2025年度分红13亿元、上半年完成12亿元回购，董事、高管计划增持1000万元。 6. 股权激励覆盖基层班组长等核心骨干，考核指标为ROE，达标需比同行平均高8个点，设阶梯式考核档次。 7. 组织改革：管理层级从五级简化为四级，拆分事业部，取消中间区域管理单位，提高运营效率；海外布局加快，越南项目已拿地拟建设，东南亚、中亚调研中，国内拓展新疆黄鸡业务，相关产业在10余国开展业务。 8. 数字化转型：与华为等搭建AI for Science科研平台，用于育种，缩短遗传筛选时间；中长期生猪成本目标5元/斤，PSY提至32头、上市率提至96%、料肉比降至2.3-2.4，推进疾病净化、养殖模式升级等降本路径。二、投资线索 1. 生猪成本：2026年全年平均目标5.9元/斤，最新猪苗生产成本241元/头，事业部成本差异化（二部约5.8元/斤，其余事业部6-6.1元/斤），行业平均成本约6.5元/斤。 2. 猪价展望：三季度成本预计5.9-6元/斤，全年均价约5.6-5.8元/斤，四季度或回升约2毛钱/斤。 3. AI for Science平台：一期搭建科研基础平台，二期提升育种模型准确率、优化营养技术，三期深化AI科研应用，预计投产后1年左右显效，3年为长期计划。 4. 黄鸡业务：中长期出栏目标18亿只，含海外部分（越南约4000-5000万只），年增速预计5%-10%；鲜品以To B直供大客户为主，推进品牌建设，产品形态多元化。 5. 能繁母猪调控：2026年底能繁母猪存栏降至163万头，较一季度末降4%，符合国家产能调控要求；生猪出栏总量与去年基本持平。三、风险与关注 1. 生猪行业周期波动，价格复苏不及预期影响盈利。 2. 降本增效目标推进进度受养殖技术、市场环境等因素制约。3. 海外布局面临区域政策、市场竞争等不确定性。 二、音频原文（转写） 将开始请稍后。大家好，欢迎参加广发农业温氏股份二零二六年中报业绩交流。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明，免责声明：本次电话会议内容仅供广发证券客户参考。 在任何情况下，本次电话会议内容不构成对任何人的投资建议，除非法律法规有明确规定。在任何情况下，广发证券不对因使用本次电话会议内容而引致 的任何损失承担任何责任。相关人员不应以本次电话会议内容取代其独立判断，或仅根据本次电话会议内容做出决策。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊登、传播和引用本次电话会议内容，包括未经授权对会议内容进行 录音复制。 未经授权制作或传播会议纪要内容等。否则，由此造成的一切不良后果及法律责任由私自复制。刊登传播和引用者承担。广发证券将对未经授权复制。 制作。攀登传播 电话会议内容的人员暂停白名单权限。事情可暂停所在机构白名单权限。直至相关不良影响得以消除。 哎，好的啊，各位投资者朋友。大家上午好，我是广发农业分析师钱浩。欢迎大家参加温氏股份2026年中报业绩交流会。本次电话会议主持人由我和我的同事李雅琪共同担任。 参加本次电话会议的公司领导有。呃，公司副总裁兼董秘蒋总 公司证券事务代表战略治理部助理部长秦总以及公司IR石总 那么公司昨 昨晚呢是发布了2020年的中报，我们可以看到。公司在行业周期的底部。展现了极强的一个经营韧性。 整体养殖成绩保持领先。上半年经营性现金流 实现了这个正流入。啊，那我们是非常 看好啊。公司能够穿越周期持续成长。 那今天的电话会议呢？将分为三个部分。呃，首先呢是公司就公司的这个中报的经营情况以及下半年的 啊，经营的一个展望。啊，经营的一个计划啊，给大家做一个分享和 呃，这个 呃，这个解读。 啊，第二呢就是把时间留给大家。做一个。互动交流的一个环节。那第三部分呢，是 啊，投资者朋友啊，可以。 啊，畅所欲言啊，这对。公司的未来的经营啊、市值管理等有什么建议？啊，也可以。在这个电话会议上去呃提出来。 啊，那 呃，首先我们有请这个公司。呃，领导就公司的中报情况以及下半年的生产经营展望。啊，做一个分享。好，谢谢钱总的介绍。 是问题性的。正大平安路，我现在先给大家简单拆分一下我们整个半年度的一个业绩的情况吧。啊，就是我们 二六年呢，上半年公司总共亏损的是大数是四十四个亿。啊，集中了那个租有跌价准备，是约五个亿。 啊，实际经营亏损呢，其实是三十九亿。按照业务来看呢，就是我们那个租呃那个亏损是 啊，四十亿。里面刚才说了，那个跌价准备是五五个亿嘛，实际亏损是三啊，三十五个亿。然后基业呢是略有亏损啊，大概一个亿左右大数。 啊，水琴呢也是差不多，那亏损是一个亿。啊，相关的产业呢，那个都有盈利啊，动保投资农牧设备，还有包括我们的环保。啊 合计盈利大概是三点四个亿。呃，从单季度来看呢，第二季度呃，公司亏损约三十三亿元吧。 然后分业务看呢，是主业亏损是二十八亿元。然后G一亏损约两亿元。税前亏损嘅 はい。一亿元 啊，其他相关的产业呢，是呃接近两个亿啊盈利。 这是整个业绩的拆分的一个情况。第二个呢，就是我们整个呃 产品的一个产量吧。到上半年到六月份吧，我们累计的销售的肉猪啊是 一千七百八十万头 啊，肉鸭是6.3一只。啊啊，不是肉鸡，是六点三一只，然后肉鸭是两千三百万只。 呃，集中了那个。肉鸡里面呢，鲜饼的销量呢是一亿只啊，然后鲜椒的比例占百分之十五。熟食呢大概是呃六百八十万只。然后另外还有公司卖了那个白蚁肉鸡，大概是一千六百万只。 这是一个呃 产量的情况。然后一些相关的工作呢，就是我们那个整个上半年呢，总是还是围绕着那个主业的这个生产。经营啊，做了一些啊，就是做了很多的部署吧。啊，其中猪猪业这一块呢，我们是现在公司在做的一个主要的工作呢，一个是疾病净化的工作。 啊，里面首当其冲的就是现在做的是。はい。就是发到 资源还有力量，还有包括公司的现在成效比较快的是一个蓝耳净化。啊 我们预计呢到年底啊，我们全部的那个 啊，商品厂啊。 就是预计到2027年底吧，全部完成啊，全部啊，不是。过板厂是年底完成，产品厂呢大概是明年的二、三年全部完成，然后净化。按照公司的那个技术部门的一个测算，如果我们全部完成来了净化的话，我们那个就单独租的那个成本呢，可以下降大概是一百八十块钱左右。因为这个蓝耳对生产的影响还是比较大的。 啊，现在呢，这个蓝牙净化呢，是我们是 在原来的生物安全的基础上啊，来开展的工作，原来那个。因为飞温的引起，我们整个重构了整个生物安全。所以呢，现在做这个蓝星的话，你是顺带啊。做的啊，另外呢，后面呢可能后续。 还继续做其他的，比如说尾房检啊，类似于其他的这种。遗传性的这种。呃，团长进的这种那那那个。其他的疾病的进化 这是第一个方面。 第二个呢，朱叶的重要的工作呢，就是我们这个总研的一个持续的优化。呃，大家应该关注到我们那个上半年，那个有一个国家科技进步一等奖，华系种猪育种技术与核心种源。送自己应用。其实这个奖呢，跟我们现在做的工作有很大的关系。 我们现在做了那个主流笔记的一个优化。啊，跟这个在里面的很多成果呢，在这个奖里面也是有底线的。呃，就是现在我们主流的摒弃呢，就是呃 更新了接近百分之八十左右吧，啊，就是。现在猪价也比较低嘛，然后那个以前的那个低效的那个能繁。 低效的那个。母猪啊也做了大量的淘汰啊，为后续的这个 呃，生产能力的进一步提升还有成本。进一步的下降啊，做好一个基础的工作。呃，上半年的整个猪的呃生产成绩大概是这样的，就是我们肉猪的上市率呢是九十三点一。 料肉比是2.55。然后我们六月份的B S Y是二十八点五头啊，这个是在 历史上是新高的啊，就我们比已经比之前的那个。啊，飞蚊之前呢，幺七年以前呢，B S Y都高。然后呢，那个肉猪的那个。 综合成本呢是 六块零九 就六点零九元每斤啊。这里面呢，是已经 啊，如果说剔除了那个跌价准备的话，就是啊。差不多就六块钱嘛，就少了一毛钱。啊，就降低了一毛钱。 啊 这是租到一个情况。然后琴业呢，就是肉鸡这一块呢，我们还是保持的那个生产能力，保持一个高水平的那个。稳定 就上半年的肉鸡的上市率呢，是九十五点。四。 然后那个毛基的苏兰完全成本是 啊，五点八元每斤啊。呃，这里面呢跟二五年相比呢，就是呃饲料原料。啊，略有上升啊，把这个原料上价格的影响。地图之后呢，其实那个毛利的成本。 有所降低啊。上半年那个肉鸡的工作呢，主要是还是做一个呃。食品食材的一个转型升级的一个推进的工作。丰富了一些产品的技证。 啊，比如说上半年的鲜品熟食。还有我们的那个。啊，白蚁、地苗啊、蛋液啊，这些都实现了一个比较好的盈利。啊，这里这是属于那个啊，我们现在一个转型升级的一个成效吧。 呃，现在呢，鸡架呢，那个上半年的鸡的成本我们刚才说略亏嘛，一个亿啊。就从大数来说，一个亿。其实呢，到八月份之后呢，我们现在鸡架已经呃，现在已经是上涨了到差不多六块九、六块九一斤啊。就八月份可能有点跟去年有点像，就是到八月份之后，鸡架开始反转吧。 这是呃，养鸡业的一个情况啊。然后呢，现在整个行情啊，就是猪的行情还是比较低迷啊。所以呢。工资在呃，就刚才说除了生产的呃这些工作的重点之外呢，还有我们在经营上面呢，还有做了一些呃应对的准备。 比如说我们现在啊，增加了很多的那个呃银行借款，就是之前也也也应该也有公告过啊，就是为了度过这个呃行业的这个深度的亏损期，低迷期吧。然后现在公司的整个现金流啊，就上半年现金流还是正的啊，就是这个是。呃，看的你对我们来说呢，一个 啊，创业 周期的一个核心保障啊。然后呢，基业呢其实上半年对整个租的呃，对整个公司的经营现金流的贡献也是比较啊。 比较大的。啊，除了这个现金的那个准备之外呢，我们现在还有一些，比如说那个 啊，库存的现金现在有。七十个亿左右啊。然后呢，未使用的银行授信呢有三百亿。 啊，然后 已经注册了，但是还没有使用的一些公司贷，还有包括呃 标记的融资这些大概有一百亿左右吧，啊，现在还没有用。这些都是为了那个保障这个现金流的一个安全，包括财务的安全啊，做的一些准备啊，不一定用得上。但是呢，就是 啊，我们先背的。现在公司整个呃信信用呢都是比较良好，然后呢那个我们的融资成本也比较低。 啊，大概是两个点左右吧。呃，其他方面呢，就是我们那个 比如说市值管市值管理这一块呢，公司还是 呃，今年已经实施了，就二五年度的分红吧。啊 十三亿如就是按照实际按按期实施完成了。然后呢，那个 呃回购呢，就是我们今年上半年也把十二亿的回购的计划也做完了。 啊，然后呢，现在那个施工人这一块呢，前段时间也说披露试验增值一千万吧。就是也是表达对整个 啊，就是公司估值的一个呃 低估觉得是比较低估的，然后对公司发展未来发展的一个信心吧。然后那个股权激励这一块呢，我们这一次。呃，股权激励跟以往不太同啊，就是一个呢。 首先我们的人员规模是过达到了