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国泰海通计算机杰创智能2026年中期业绩交流会报告核心内容有哪些？
报告显示2026年上半年公司营收小幅下滑但结构优化明显，AI云计算业务占比达三分之二，毛利率接近40%。单季度营收同比增35%、环比增28%，净利润环比减亏，EBITDA达1.4亿元，经营现金流转正至近3亿元。AI云计算业务包括算力租赁、专有云混合云和Token工厂，其中算力租赁已落地约9千P算力，在手订单140亿，在建4万P算力。
AI云计算赛道行业发展趋势如何？
AI云计算赛道正快速发展，国泰海通计算机杰创智能在该领域布局显著。公司算力租赁业务面向云厂商、大模型企业，已获授信185亿并拟定向增发募资。专有云混合云收入超去年全年，订单4.6亿，适配国产芯片。Token工厂定位AI视频垂类，毛利率预计50%-60%。行业整体看，AI与安全、数字化业务联动，烟草、能源等优质客户营收约1亿，预计全年3亿。
报告重点分析了哪些业务方向？
报告重点分析了AI云计算业务，特别是算力租赁和Token工厂。算力租赁方面，公司已落地约9千P算力，在手订单140亿，在建4万P算力，计划2027年算力投入150-200亿。Token工厂郑州项目9月将建成小集群，单P年净利润约4亿。此外，国产算力服务订单4.6亿含2亿天数之星项目，毛利率约30%，公司计划2027年布局国产大卡算力租赁。
当前AI云计算市场现状如何？
当前AI云计算市场呈现高增长态势，国泰海通计算机杰创智能在该领域表现突出。公司AI云计算业务占比达三分之二，毛利率接近40%。算力租赁业务订单充足，在手订单140亿，在建4万P算力，2026年Q3-Q4设备采购量将超上半年总和。国产算力服务也取得进展，订单4.6亿适配国产芯片。但市场存在算力采购及交付风险，40亿旧订单交付过半，100亿新订单到货率约10%。
研报提示了哪些风险？
研报提示的主要风险包括算力采购及交付风险，40亿旧订单交付过半需谈涨价，100亿新订单到货率约10%，预计7-9个月交付，海外卡货源存在波动风险。国产算力业务利润率较低，残值不确定性大，布局需谨慎。Token工厂业务运营模式需验证，需关注落地进度及客户接受度。此外，AI加安全业务收入同比下滑因去年高基数，产品体系已构建，处于培育期。