芯源微2026半年报及业绩交流会议纪要

一、核心业绩情况 2026年上半年公司实现营收约9亿元，同比增长26%。前道业务占比提升，与后道封装业务基本平分秋色，其中前道化学清洗剂业务收入/订单占比超30%且增长显著。然而，经营利润约806万元，同比下降，主要原因是收入规模与增速未达预期、期间费用增加及政府补助减少。经营活动现金流净额为-4.5亿元，同比下降，主要原因是订单快速增长导致物料备货支出及人员薪酬增加。上半年新签订单快速增长，前道与后道订单比例约6:4，前道占比持续提升，合同负债在Q2因订单集中签约持平，Q3随订单落地持续增长。

二、重点产品进展

1. 前道清洗设备：采取“高打低”策略，聚焦高端突破卡脖子设备，当前高端设备订单占该业务订单70%以上，后续中低端占比将逐步提升；前道化学清洗国产化率目前约30%-40%，公司预计2028年提升至70%-80%，将抢占日本厂商份额，当前为国内唯二可批量交付该产品的厂商。
2. 前道Check设备：新机型客户端验证超预期顺利，此前三代机存在短板，新机已解决相关问题，是2026年工作重点，预计2026Q4至2027年订单快速增长，收入将于2027年下半年逐步体现。
3. 后道封装设备：战略客户订单占比高，今年适度让利换订单，订单快速增长，国内主流封测厂80%以上订单获得，毛利率阶段性承压，后续随市占率提升将逐步恢复。

三、产能与人员情况

1. 产能压力大，上海厂区二期厂房未装修部分已启动装修，预计10月启用，产能可翻倍；沈阳厂区新厂区建设加快推进，解决封装及前道设备交付瓶颈。
2. 人员为保障订单交付，前道研发、生产及客户端客服人员有编制放松，人员增长为良性匹配订单，全年仍会统筹安排人员增长。

四、其他重点问题回应

1. 毛利率：上半年整体毛利率同比微降1个百分点，前道清洗设备毛利率同比提升，后道封装因让利阶段性拉低，单季度毛利率受确收订单结构影响，需看半年度/年度数据，后续随收入规模扩大毛利率将恢复。
2. 存储业务：高景气赛道，上半年订单大量来自存储客户，后续仍将是核心订单来源，前道清洗设备为存储客户核心导入设备，易进口度高。
3. 前道Check设备收入：2026Q4至2027年订单快速增长，收入将滞后6-12个月体现，2027年下半年开始逐步贡献收入。
4. 物料供应：进口核心物料交期拉长，公司战略备库，前道Check进口物料占比约20%-30%，前道清洗进口物料占比超40%-50%，后道封装国产化进展较好，整体物料供应稳定。
5. 行业竞争：前道物理清洗为国内龙头，市占率超50%，前道化学清洗聚焦高端突破日本及海外厂商，领先国内友商高端产品，需追赶友商中低端布局。
6. 新兴产品：临时电源及电荷设备受益于先进封装、AI及HBM需求，当前规模小但增速快，国产化替代空间大，需求弹性高。

五、总结与展望 公司由北方华创控股后，经营态势向好，前道Check验证超预期，订单增长快，后续将加强内部管理、成本管控，前道设备及清洗设备为核心优势赛道，投资性价比高。