中航高科2026半年报业绩交流

一、核心要点

• 公司上半年实现营业收入23.6亿元，完成全年目标55.42%；利润总额5.1亿元，完成全年目标59%。
• 重点推进航空辅材、国产碳纤维批产等任务，民机业务收入利润双增长，开展刹车盘国产化、低空经济产品研发。
• 公司回购股份389.5万股，累计使用资金1亿元；上半年分红3.09亿元已实施；民用航空服务材料构建能力提升项目施工完成50%，航空发动机数字零部件项目一期投产测试中。

二、投资线索

• 主机客户需求呈上半年高、下半年有望改善态势，民机业务增长但毛利率低于航空主业，公司紧盯主机需求推进交付。
• T800级以上产品结构占比提升，老型号产品仍有支撑，新型号毛利高于老型号但难及过往高毛利水平；低成本战略下与上下游谈价维持合理盈利空间。
• 商发辅材上半年收入超2亿元，同比增200%-300%，处于测试认证阶段，全年交付量有望大幅提升但暂未盈利，未来或成增长动力；C919、C929相关布局推进中。
• 低空经济产品完成研发供货，深圳轻快相关业务上半年收入接近去年全年，处试飞取证阶段，产能布局按客户需求推进。
• 优材百慕推进民航国产化、高铁闸线项目，刹车盘出口稳定，在手订单良性，开展PMA取证工作；公司正推进回购股份用于股权激励，内部十四五规划待集团发布后调整。

三、风险与关注

• 主机客户需求波动影响业绩，民机业务拉低整体毛利率，商发辅材产能释放及盈利节奏存在不确定性。
• 新供应商入局航空产品领域或加剧竞争，出口市场拓展、高空经济产品规模提升存在不确定性。
• 商飞、商发相关产品测试认证周期长，客户取证进度影响收入释放。

四、后续关注点

• 主机客户下半年需求落地情况、民机业务收入利润贡献变化。
• 商发辅材认证进展、产能释放时间及盈利表现。
• 低空经济业务取证进度及收入放量节奏。
• 股权激励推进情况、集团十四五规划发布后公司战略调整。