沥青日报：低开后震荡运行

行情分析

• 供应端：上周山东胜星、河南丰利停产沥青，沥青开工率环比回落0.7个百分点至23.5%，较去年同期低8.2个百分点，仍处于近年同期最低水平。9月国内沥青地方炼厂排产87.9万吨，环比增1%，同比下降67.9万吨（降幅43.6%）。华东地区出货量环比回升0.6%，但整体仍偏低。沥青厂库库存率继续减少，处于近年同期最低位附近。本周山东胜星继续停产，华东主营炼厂降量，预计开工率小幅减少，炼厂外放资源收紧，9月排产增幅有限。
• 需求端：沥青下游各行业开工率多数上涨，道路沥青开工环比涨1.5个百分点至26.5%，但较往年同期仍偏低。宏观固定资产数据一般，台风影响减弱提振刚需，但华南地区受降雨影响。
• 成本端：美伊尚未重启谈判，霍尔木兹海峡未开放，但阿曼与伊朗调停取得积极进展，地缘局势降温，原油价格下跌，沥青成本支撑减弱，强现实弱预期。

期现行情

• 期货：沥青期货2610合约上涨1.24%至4554元/吨，5日均线上方，最低4534元/吨，最高4684元/吨，持仓量减少11577至316430手。
• 基差：山东地区主流市场价涨至4670元/吨，沥青09合约基差涨至18元/吨，处于中性水平。

基本面跟踪

• 供应：山东胜星、河南丰利停产，开工率环比降0.7个百分点至23.5%，较去年同期低8.2个百分点。2026年1-7月全国公路建设投资同比增长-9.67%，道路运输业固定资产投资同比增长-7.5%，基础设施投资同比增长-4.08%。
• 需求：截至8月21日当周，道路沥青开工环比涨1.5个百分点至26.5%，但较往年同期仍偏低。
• 库存：截至8月21日当周，沥青炼厂库存率环比降0.8个百分点至15.4%，处于近年同期最低位附近。

研究结论

• 沥青开工率持续低迷，供应端受限，但需求端恢复缓慢，库存处于低位。
• 宏观经济和地缘政治因素对沥青成本支撑减弱，市场强现实弱。
• 关注美伊谈判进展，注意控制风险，谨慎参与。