供应端
- 沥青开工率环比回落0.1个百分点至27.8%，较去年同期低0.9个百分点，处于近年同期最低水平。
- 12月份国内沥青预计排产215.8万吨，环比减少7.0万吨（3.1%），同比减少34.4万吨（13.8%）。
- 下游开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌2个百分点至27%，受资金和天气制约。
- 华北地区炼厂出货量环比减少9.69%至25.34万吨，处于中性水平。
- 沥青炼厂库存存货比环比上升，仍处于近年同期最低位附近。
国际及地缘政治
- 伊拉克部分油田恢复生产，美国仍在促成俄乌和谈，乌克兰作出妥协。
- 欧美成品油裂解价差持续下跌，原油价格偏弱震荡。
- 美国对委内瑞拉实施新制裁，市场担忧委内瑞拉重质原油出口，稀释沥青贴水幅度缩小。
- 河北新海转产，低价货源减少。
需求端
- 北方降温降雪，道路施工逐渐收尾，后续需求转弱。
- 南方项目增量有限，整体需求一般。
- 山东地区沥青价格稳定，基差上升，处于中性偏低水平。
- 山东部分炼厂冬储政策暂不明朗，市场谨慎，交投氛围一般。
期货及基差
- 沥青期货2602合约上涨0.68%至2952元/吨，持仓量减少10773至224692手。
- 山东地区主流市场价维持在2910元/吨，沥青02合约基差下跌至-42元/吨，处于中性偏低水平。
基本面跟踪
- 1至10月全国公路建设投资同比增长-6.0%，1-11月道路运输业固定资产投资同比增长-4.7%，1-11月基础设施建设投资（不含电力）同比增长-1.1%。
- 社融存量同比增长8.5%，关注形成实物工作量的进度。
- 沥青炼厂库存存货比环比上升0.2个百分点至13.4%，仍处于近年同期最低位附近。
研究结论
- 沥青期价预计震荡运行。
- 市场较为谨慎，交投氛围一般。
- 关注委内瑞拉出口及下游开工情况。
