业绩高增，全栈算力迭代突破中科曙光6030192026年半年报点评

中科曙光2026年半年报显示业绩高增，全栈算力迭代突破。公司26H1实现营业收入74.66亿元，同比增长27.62%；归母净利润9.71亿元，同比增长33.31%；扣非净利润8.44亿元，同比增长48.45%。Q2营收同比增长30.72%，归母净利润同比增长37.14%，呈加速增长态势。业绩高增主要受益于AI算力需求爆发、产品结构优化带来的盈利能力提升，以及参股子公司海光信息等经营业绩向好贡献的投资收益增加。2026年上半年我国智能算力规模达2185 EFLOPS（FP16），同比增长177%，人工智能核心产业规模突破1.2万亿元，行业高景气为公司成长提供广阔空间。

毛利率稳步上行，全栈新品完善高端产品矩阵。公司聚焦超节点等高端产品的技术升级与性能优化，沿"算-存-网-管"全栈方向持续演进，scaleX40超节点、FlashNexus9000集中式全闪存、新一代通用高性能计算平台、scaleFabric高速互联网络四款新品全线首发，推动产品体系由单点突破迈向体系化协同，应用场景由大型算力中心向更广泛的企业级市场延伸，高端产品矩阵进一步完善。

研发投入显著提升，十万卡集群夯实高端算力引领地位。2026年上半年研发投入10.94亿元，同比增长78.36%；研发投入占营业收入比重14.65%，同比提升4.17个百分点，高强度的研发投入为算力基础设施从万卡级到十万卡级的历史性跨越提供了核心驱动力。公司重点布局三大研发产业化项目：面向AI的先进算力集群系统、下一代高性能AI训推一体机、以及国产化先进存储系统。

投资建议：公司处于AI算力战略落地关键窗口期，盈利结构有望持续优化。预计2026-2028年，公司营业总收入分别为172.63/201.52/238.07亿元，同比增长15.4%/16.7%/18.1%；归母净利润分别为29.54/36.88/47.27亿元，同比增长35.7%/24.8%/28.2%。估值方面，给予公司2026年55倍PE估值，对应目标价约111.05元，维持“强推”评级。

风险提示：客户集中度偏高风险；经营现金流波动风险；算力行业竞争加剧。