西南交运 东莞控股2026年半年业绩交流会纪要

核心要点

1. 公司基本情况：东莞控股为东莞市属国有控股上市公司，主营业务含高速公路投资运营、类金融业务及战略性新兴产业投资，主体信用评级AAA，为国企改革双百企业。近五年平均净利润8.4亿，波动小，2024年退出一号线后营收稳定在16亿左右，加权平均净资产收益率居行业前3-4位，每股收益居前6-7位。

2. 2026年上半年经营情况：净利润5.4亿，同比变动，其中高速公路板块贡献3.31亿占比61%，对外投资板块贡献2.18亿占比40%，同比增90%，主要因东莞证券业绩大涨，持股比例提升。

3. 高速公路板块：莞深高速为粤港澳大湾区黄金走廊，上半年车流量5650万辆同比降5%，毛利率维持75%，改扩建项目总概算175亿，计划2028年底通车，上半年完成投资50亿，预计概算随利率下行将下降。

4. 金融投资板块：类金融业务上半年营收0.57亿同比降0.24亿，主动缩规模防风险；对外投资以东莞证券为主，持股27.1%，东莞证券上半年净利润8.22亿同比增64%，处于深交所IPO申报阶段；联营企业中拱北大桥上半年贡献利润640万，同比下降，因货车通行受限。

5. 战略转型：主动剥离新能源汽车充换电业务，已挂牌转让，将退出该赛道；6月出资2.1亿联合东莞金控发起设立低空经济产业基金，已完成工商登记与备案，与主业存在协同（如高速巡检、拥堵治理）。

风险与关注

1. 莞深高速改扩建路面施工阶段车流量存在不确定性，需通过交通疏导、智慧管控降低影响。
2. 东莞证券IPO进度不及预期、业绩波动或影响公司投资收益。
3. 高速公路改扩建项目后续资金来源、融资成本变动及对资产负债率的影响存在不确定性。
4. 非核心类金融资产持续处置，或影响相关板块收益贡献。

后续关注点

1. 莞深高速改扩建进度、收费年限延长进展。
2. 低空经济产业基金投资项目落地情况、与主业协同应用场景拓展。
3. 东莞证券IPO进展及后续增持计划。
4. 控股股东优质路产注入上市公司的可能性。
5. 公司2028年分红规划制定情况。