主业稳中有进，储能业务高增推动业绩拐点显现

崧盛股份2026年半年度报告显示，公司业绩扭亏为盈，主要得益于“数字电源+储能核心部件”双驱动战略的成功推进。LED照明驱动电源业务稳健发展，储能核心部件业务快速增长。

核心数据：

• 2026H1营收5.87亿元，同比增长30.65%；
• 2026H1归母净利润0.38亿元，大幅扭亏，同比增长5121.12%；
• LED驱动电源业务营收4.71亿元，同比增长14.83%，毛利率为25.73%；
• 储能核心部件业务营收1.09亿元，同比增长250.21%，出货量41457台；
• 销售毛利率提升至25.55%，销售净利润增长至5.6%；
• 费用管控成效显著，财务费用同比下降40.72%，销售费用同比下降5.79%；
• 研发费用占营收比重达8.49%。

业务亮点：

• LED驱动电源业务在体育照明、智能照明等细分领域取得良好进展，推出全新NS-V系列五合一体育照明专用电源；
• 储能核心部件业务成为最大亮点，子公司崧盛创新整体实现营业收入1.1亿元，同比增长251.21%；
• 首发自研的150kW工商业光储混合逆变器即将实现小批量交付，开拓工商业储能市场。

盈利预测与投资建议：

• 预计公司2026-2028年营业收入分别为15.10/19.31/25.44亿元，归母净利润分别为1.35/2.07/2.65亿元；
• 当前市值对应PE分别为27.6/18.0/14.1X；
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 传统业务下滑风险，贸易政策变化风险，新业务投入风险。