威高骨科机构调研纪要

山东威高骨科材料股份有限公司是国内领先的骨科医疗器械企业，专注于研发、生产和销售骨科植入医疗器械和手术器械工具。公司产品线涵盖脊柱、创伤、关节和运动医学等细分领域，拥有完整的研发体系和国际先进研发装备，是国内产品线最完善的骨科植入医疗器械厂商之一。

2025年经营情况及2026年经营计划
董事长陈敏介绍，公司注重产品更新迭代，已通过美国FDA和欧洲CE认证的产品达13项，拥有境内专利216项。2025年业绩表现良好，脊柱和运动医学产品预计下半年销售额将延续高增长趋势，全年保持双位数增长。

投资者问答环节

1. 脊柱和运动医学续约进展：

   • 集采接续采购正处于医疗机构历史采购量申报阶段，预计2026年第四季度产生中标结果。
   • 公司预计市场份额将稳中有升，运动医学和脊柱微创产品下半年销售额将远高于上半年，全年保持双位数增长。

2. 海外市场增速及覆盖区域：

   • 海外市场将保持双位数增长，未来2-3年增速主要由南美、欧洲、中东非、亚洲等重点区域驱动。
   • 亚洲为核心战略市场，覆盖马来西亚、泰国、印尼、韩国等。

3. 骨科手术机器人进展：

   • 由控股股东控制的威智科技公司培育，目前不在上市公司合并报表范围内，但已与上市公司人工关节业务合作推广。
   • 北京威智2024年底取得第一张膝关节适应症注册证，第二代机器人将实现成本下降50%并覆盖全品类骨科关节手术。
   • 2026年进展：研发端与头部医院合作，预计年底取得三类注册证；知识产权端新增PCT国际专利申请；生产端已实现批量交付，累计完成超500例手术。
   • 未来规划：短期借助政策窗口期加大研发投入，长期实现手术机器人与人工关节耗材、智能负重CT的协同，拓展海外市场。

4. 设备类产品自研或并购规划：

   • 成立合资公司威影研发骨科功能性CT、负重CT，预计2026年第四季度取得第一张注册证。
   • 并购杰思拜尔、浙江量子，成立新精创公司布局动力内窥镜、超声骨刀等微创智能设备，后续将推动与人工智能整合。

5. 骨科耗材出海挑战及优势：

   • 挑战：市场推广差异、注册准入投入高、仓储备货门槛高。
   • 优势：良好的学术推广、高质量KOL资源、临床证据收集能力，已扩大海外团队规模。
   • 发展机会：依托大型物流企业合作，加快海外仓储布局。

6. 海外拿证进度：

   • 已取得创伤和脊柱产品线的主要CE、MDR证书，关节类产品认证正在推进。
   • 2028-2029年将是海外产品布局关键节点，CE、MDR认证是欧盟市场基本准入要求。

7. 上海创新中心工作目标及合作：

   • 核心目标是打造高端研发、医工交叉、科研合作、成果转化的战略高地，引进高端人才，对接全球资源。
   • 已与北京积水潭医院、上海瑞金医院等成立联合实验室，70多个医工项目正在对接，其中60个已进入概念验证阶段。

8. 关节业务经销模式切换：

   • 2025年底至2026年初基本完成切换，对2026年收入和利润影响极小，仅为百万级。

9. 渠道库存现状：

   • 海外业务体量不大，直接对接一级经销商，未出现库存增加；国内业务通过自建库、寄售库和渠道库配合，库存保持稳定。

10. 利润率水平：

    • 2026年上半年，国内业务毛利率约65%，海外业务约57%。
    • 国内业务带量采购产品续标价格趋于稳定，标外产品价格可能下滑，但公司将通过规模提升弥补；海外业务将通过品质和品牌支撑价格、改善成本管理，单利高于国内，已实现盈利。

11. 江苏耗材价差倍数管理政策影响：

    • 主要针对非集采产品，管控经销商进货价和医院销售价之间的倍数差异。
    • 公司已积累足够应对经验，带量采购产品不受影响，非带量采购产品将做好价格管理，整体影响可控。