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西部水泥26年中报点评海外量利齐升国内盈利承压

2026-08-26 未知机构福肺尖

公司26年中报总结

整体业绩表现

公司2026年中报显示，总收入45.3亿元，同比下滑16.5%；归母净利润3.8亿元，同比大幅下降49.4%。其中，中国市场收入15.0亿元，同比下滑51.2%，分部溢利为-2.0亿元，同比大幅下降155.8%，单吨分部溢利为-40元，同比下降95元；海外市场收入30.3亿元，同比增长29.0%，分部溢利7.4亿元，同比增长61.9%，单吨分部溢利为145元，同比增长35元。

海外市场表现

26H1海外水泥熟料：收入28.4亿元，同比增长39.9%；销量539万吨，同比增长29.3%；吨收入526元，同比增长40元；吨毛利222元，同比增长41元。
主要市场详情：
- 乌兹别克斯坦：产能250万吨，销量114万吨，同比增长42.3%；吨价格248元，同比增长52元；吨毛利87元，同比增长43元。
- 莫桑比克：产能200万吨，销量87万吨，同比下滑9.8%；吨价格568元，同比下滑45元；吨毛利238元，同比下滑62元。
- 刚果金：产能270万吨，销量58万吨，同比增长39%；吨价格948元，同比增长49元；吨毛利298元，同比增长127元。
- 埃塞俄比亚：产能630万吨，销量199万吨，同比持平；吨价格437元，同比下滑19元；吨毛利189元，同比下滑7元。
- 乌干达：产能300万吨（2026年3月投产），销量53万吨；吨价格639元；吨毛利340元。
- 在建产能：莫桑比克150万吨在建产能。

国内市场表现

26H1国内水泥熟料：销量515万吨，同比下滑22.6%；吨收入224元/吨，同比下滑56元/吨；吨毛利12元/吨，同比下滑52元/吨。
其他业务：商混、骨料实现营业收入1.4亿元、0.6亿元，同比分别下滑28.3%、10.5%。商混销量57万方，同比下滑9.5%；骨料销量239万吨，同比增长7.2%。

风险提示

海外市场需求不及预期
竞争恶化
原材料价格大幅上涨

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猜你想问

西部水泥26年中报主要财务数据表现如何？

西部水泥2026年中报显示总收入45.3亿元，同比下滑16.5%；归母净利润3.8亿元，同比大幅下降49.4%。海外市场收入30.3亿元，同比增长29.0%，分部溢利7.4亿元，同比增长61.9%；国内市场收入15.0亿元，同比下滑51.2%，分部溢利为-2.0亿元，同比大幅下降155.8%。

海外市场的主要增长点和市场表现怎样？

海外市场是主要增长点，26H1海外水泥熟料收入28.4亿元，同比增长39.9%；销量539万吨，同比增长29.3%。主要市场如乌兹别克斯坦销量增长42.3%，吨价格和毛利均显著提升；刚果金销量增长39%，吨毛利同比增长127元。莫桑比克在建150万吨产能，未来或贡献增量。

国内市场面临哪些挑战？

国内市场表现承压，26H1水泥熟料销量515万吨，同比下滑22.6%；吨收入224元/吨，同比下滑56元/吨；吨毛利12元/吨，同比下滑52元/吨。分部溢利为负，显示国内市场竞争激烈，盈利能力下降。

该报告反映的行业发展趋势是什么？

报告反映行业呈现结构性分化，海外市场受益于产能扩张和需求增长，盈利能力提升；国内市场则受供需关系和竞争格局影响，盈利承压。未来水泥行业可能继续向海外拓展和产业整合方向发展。

研报提示的主要风险有哪些？

研报提示的主要风险包括海外市场需求不及预期，可能导致销量和利润下滑；竞争恶化可能压缩国内市场利润空间；原材料价格大幅上涨将增加生产成本，进一步影响盈利能力。