南京银行2026年中报点评：净息差降幅收窄，资产配置优化释放盈利韧性

南京银行2026年中报点评：净息差降幅收窄，资产配置优化释放盈利韧性

核心观点
南京银行2026年中报显示，公司营收和净利润保持稳健增长，核心营收增速高于整体营收，主要得益于净息收入的大幅提升和运营效率改善。资产规模稳步扩张，信贷结构向对公业务倾斜，重点领域（科技金融、绿色金融、普惠小微）投放力度不减，房地产业贷款占比下降。息差收窄趋势趋缓，主要受负债端定期存款重定价空间影响。非息收入下降主要源于投资收益负向贡献，但财富管理相关指标改善。资产质量持续改善，不良贷款率、关注类贷款占比及逾期贷款占比均下降，拨备水平小幅回落。

关键数据

• 营收与利润：上半年营业收入315.96亿元（+10.94%），归母净利润136.50亿元（+8.17%），核心营收（+31.28%）显著快于营收增速。
• 净息差：上半年净息差1.79%（-7bp），同比下降幅度较2025上半年收窄，资产端平均利率3.34%，负债端平均利率1.72%。
• 信贷结构：对公贷款余额12,236.15亿元（+12.33%），占比78.05%；个人贷款余额3,441.76亿元（+2.72%），占比21.95%。科技金融、绿色金融、普惠小微贷款增速均高于全行平均水平。
• 资产质量：不良贷款率0.82%（-1bp），关注类贷款占比0.97%（-19bp），逾期贷款占比1.20%（-8bp）。拨备覆盖率306.11%（-7.51pct），拨贷比2.50%（-11bp）。
• 金融投资：投资收益同比增长28.79%，主要得益于债券投资利息收入增长（+32.58%）。OCI类资产配置提升，其他债权投资占比升至17.99%，带动其他综合收益同比增长91.98%。

研究结论
南京银行净息差降幅收窄，盈利韧性得到释放。负债端定期存款占比较高，重定价空间尚未用尽；资产配置优化（如OCI类资产提升）推动利息收入增长；对公贷款保持较快增长，零售信贷投放待修复；不良率及前瞻指标同步改善，拨备水平小幅回落。预计公司2026-2028年营业收入分别为628.52、678.45、726.84亿元，归母净利润分别为240.53、259.23、278.40亿元，对应PB估值为0.73、0.67、0.61倍。维持“买入”评级。

风险提示
宏观经济增速不及预期；LPR下调幅度超预期致净息差承压；债券市场波动影响投资收益；零售信贷风险超预期。