国金医药药店中药2026中期策略 板块筑底回升估值有望修复

这份研报的核心内容是分析2026年中期药店和中药板块的走势。报告指出药店板块处于筑底阶段，龙头公司业绩回暖，估值具备性价比，看好后续估值修复。中药板块则建议优先配置高股息标的，关注集采目录落地后受益标的，布局低估值龙头。报告强调行业出清阶段，龙头门店调整接近尾声，政策利好合规龙头，同时提示医保监管趋严等风险。

药店板块行业处于出清阶段，存量竞争下龙头门店调整接近尾声，后续可通过并购、加盟提升市占率。政策规范医保与处方外流环境，利好合规龙头。中药板块则受益于新版集采目录落地和流感发病率走高，利好OTC中成药销售，部分公司核心产品库存周期进入新增长阶段。医保资质门店减少，未来医保药店数量可能减少至20-30万家。

研报重点分析了药店板块的业绩表现、行业逻辑、市场表现、竞争格局和估值情况。具体包括大森林等龙头公司业绩回暖，PE回调至12倍左右；行业客流自2025年二季度起同比正增，中药饮片品类增速回暖；龙头公司率先调整完毕，有望通过并购、加盟提升市占率；易峰、大申理估值具备配置吸引力。中药板块则重点分析了高股息标的、集采目录落地受益标的和低估值龙头布局方向。

当前药店行业处于筑底回升阶段，行业客流自2025年二季度起同比正增，中药饮片品类增速回暖，刚需属性稳定。中药板块方面，2025年医保资质门店减少，部分公司核心产品库存周期进入新增长阶段，新版集采目录落地和流感发病率走高利好OTC中成药销售。但行业整体仍处于调整期，龙头公司业绩持续增长可期。

研报提示药店行业风险包括医保监管趋严可能加大中小连锁与单体店压力，行业整合进度或受政策落地节奏影响。中药行业风险则包括集采目录落地后的产品放量不及预期，流感发病率若回落可能影响相关产品销售。此外，政策变化和市场竞争也可能带来不确定性。