建筑材料行业投资策略周报：周期建材筑底回升进行时，关注龙头企业估值修复

投资评级：看好(维持) 核心观点 证券研究报告 最近12月市场表现 建筑材料沪深300上证指数 7% 1% -5% -11% -17% -24% 分析师毕春晖 SAC证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com 相关报告 1.《保交楼下竣工端需求或将逐步恢复，关注产业链龙头估值修复》2022-07-31 2.《Q2建材持仓环比下滑，传统建材和新材料是重点》2022-07-26 周期：水泥价格继续上涨，错峰下供需匹配高；玻璃价格涨跌互现，市场逐步转好。本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.3%。价 格上涨地区主要有河南、重庆和江苏北部，幅度10-30元/吨；价格回落地区为陕西西安，价格上涨后小幅回撤10元/吨。8月初，受持续大范围高温天气以及资金短缺影响，国内水泥市场需求环比呈现弱势复苏态势；供给端，企业继续开展错峰生产，且多数地区执行情况良好，供给收缩明显，支撑价格小幅上行。 本周浮法玻璃市场涨跌互现，部分区域厂家零星探涨，市场成交氛围好转。周内华北、华东、华中、华南部分厂家零星小幅上调价格，前期加工厂库存持续低位，在“买涨不买跌”下，加工厂有所备货。供需矛盾仍存，后市重点关注出货持续性及加工厂订单变化。建议关注具有区位优势的龙头海螺水泥及上峰水泥，成本优势突出的旗滨集团。 消费建材：7月地产成交，一线放量，二三线回落，关注布局核心城市的零售企业需求回暖。据CRIC数据显示，一线城市7月单月成交303万平方米，同、环比分别增长4%和7%。以上海为例，单月成交 面积高达142万平方米，环比大增57%。7月二三线城市市场热度稳步回落，环比下降20%，同比下降38%。目前看，一线城市整体地产需求依旧强劲，有望支撑相关地产产业链需求。而成本端，欧佩克与非欧佩克产油国举行会议决定今年9月小幅增产，未来石油价格或将进一步下降，推动建材原材料价格下滑，增厚企业利润。建议关注PPR零售龙头伟星新材和板材龙头兔宝宝。 新材料：本周玻纤价承压下滑，关注粗纱产能消化情况。价格端，国内无碱粗纱市场价格延续下行走势，多数厂周内报价均有不同程度下调；细纱价格有所松动，主流报价9300-9400元/吨，环比下跌3.11%。供需看，短期供需仍偏弱，需求端风电实际装机不及预期拖累需求，供给 端粗纱产能短期释放较多，消化难度较高。整体来看，粗纱产能投放周期 下，短期价格承压，关注新能源领域需求提升对于新产能的消化；细纱产能逐步消化中，但供给端有所增加价格略有松动，关注终端开工率提升后支撑产品价格。建议关注海外需求景气的出口型玻纤企业龙头中国巨石和长海股份。 风险提示：地产超预期下滑；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。 建筑材料/行业投资策略周报/2022.8.7 周期建材筑底回升进行时，关注龙头企业估值修复 请阅读最后一页的重要声明！ 数据来源：wind数据，财通证券研究所 行业投资策略周报证券研究报告 信息披露 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。公司评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 行业评级 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2