2026年中报点评：自营经纪延续景气，承销放量驱动投行收入高增

核心观点与关键数据

• 公司业绩表现：浙商证券2026年中报显示，公司实现营业收入57.0亿元，同比增长49.3%；归母净利润16.1亿元，同比增长40.2%。Q2单季度营收33.4亿元，同比增长56.0%；归母净利润8.6亿元，同比增长44.9%。
• 经纪业务：经纪业务收入20.1亿元，同比增长53.1%，主要得益于市场交投活跃度提升，全市场日均股基交易额同比增长106.5%。两融余额464亿元，较年初增长19%，市场份额1.5%，基本持平。
• 投行业务：投行业务收入4.5亿元，同比增长55.2%。股权主承销规模31.4亿元，同比增长34.2%，其中IPO 1家，募资规模4亿元；再融资2家，承销规模28亿元。债券主承销规模953亿元，同比增长69.0%，其中公司债、金融债、ABS承销规模分别为727亿元、166亿元、33亿元。
• 资管业务：资管业务收入1.6亿元，同比增长2.6%。资产管理规模955亿元，较年初增长5.7%，其中权益类产品规模达109.75亿，较年初增长48.5%。
• 投资收益：投资收益（含公允价值）20.5亿元，同比增长55.1%；调整后投资净收益13.4亿元，同比增长8.8%。直投体量稳步扩容，加大对半导体、人工智能等领域的支持；私募股权基金业务新增管理规模超过7亿元，聚焦科创领域产业投资。

研究结论与投资建议

• 盈利预测：上调2026-2028年归母净利润预测至29.4/31.8/33.8亿元，同比增长21.9%/8.3%/6.2%。当前市值对应PB估值分别为1.06x/1.00x/0.94x。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好公司通过同业并购补足财富管理业务版图，以及在协同发展战略下提升竞争力。
• 风险提示：市场成交活跃度下降、股市波动冲击自营投资收益。

数据来源

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所