宏发Gμ份 持续推荐全球继电器龙头-26082

这份研报主要分析了宏发继电器作为全球继电器龙头的竞争优势和未来增长潜力。报告指出，宏发在高压直流继电器领域具有显著规模优势，市场份额持续提升。2025年市占率提升4个百分点，预计2026年仍将大幅增长。此外，公司订单趋势向好，在手订单达历史最高水平，下半年新产能将投入，推动业绩增长。

继电器行业正经历重要转型，随着全球供电架构从交流向直流切换，高压直流继电器需求将显著增加。海外继电器厂商因成本和研发投入问题持续收缩，为宏发等国内企业提供了发展机遇。同时，5+新门类产品的导入和ASP提升也为行业带来增长动力。

研报重点分析了宏发继电器的竞争格局优化、数据中心业务增长以及盈利预测。在竞争格局方面，报告指出海外厂商退出，宏发规模优势凸显。数据中心业务方面，公司2025年收入约10亿元，2026年预计达15亿元，增速显著。盈利预测方面，公司应对原材料上涨影响超预期，2026年利润上调至25亿元。

市场对宏发继电器的判断是积极乐观。公司订单饱满，在手订单创历史新高，新产能即将投入，增长动力强劲。在高压直流继电器领域，宏发已与维谛、台达等主流厂商建立合作，客户需求确定性强，无技术替代风险。

研报提示的主要风险在于原材料价格波动可能对公司盈利造成影响。尽管公司已采取措施应对，但原材料价格的不确定性仍是潜在风险。此外，行业竞争加剧和新技术替代也可能带来挑战，投资者需关注这些因素。