CXO公司中报点评 药明合联 利润超我们预期

药明合联

• 业绩：2026H1，集团总营收同比+37.0%（固定汇率+41.5%），经调整归母净利润同比+37.4%。
• 订单：未完成服务订单~20亿美元（同比+50.4%），含潜在里程碑付款的未完成总订单~22亿美元（同比+62.2%）。
• 盈利预测与估值：预计2026-2028年经调整净利润分别为20.6/27.4/36.9亿元，对应PE分别为35/26/19倍。

凯莱英

• 业绩：2026H1，总营收+13.1%（恒定汇率+16.2%），归母净利润/经调整净利润同比-15.7%/+12.9%；2026Q2总营收同比+9.6%，经调整净利润估算持平。
• 订单：截至半年报披露日，新签订单同比+54.59%，在手订单总额16.73亿美元（同比+53.77%）。
• 盈利预测与估值：预计2026-2028年经调整净利润分别为15/19.5/25.4亿元，对应PE分别为41/32/24倍。

美迪西

• 业绩：2026H1，总营收/归母净利润/扣非归母净利润同比+40.9%/500%/261%；2026Q2分别同比+45.2%/2083%/538%。
• 订单：2026H1新签订单12.33亿元（+105%），其中境内+148%，境外+46%，订单储备充足。
• 盈利预测与估值：预计2026-2028年归母净利润为1.7/3.5/5亿元，对应PE分别为81/40/28倍。

益诺思

• 业绩：2026H1，总营收/归母净利润/扣非归母净利润同比+23.9%/358%/201%；2026Q2分别同比+53.5%/230%/170%。
• 订单：2026H1新签订单14.66亿元（+176%），2026Q2新签7.37亿元（同比+156%，环比+1.1%），截至2026H1在手订单22.47亿元（对比2025年底增长80%）。
• 盈利预测与估值：预计2026-2028年归母净利润为1.4/3.0/4.5亿元，对应PE分别为90/42/28倍。