2026年中报点评：业绩符合我们预期，新能源业务加速推进

2026-08-24 黄细里,郭雨蒙东吴证券付瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶

业绩表现：2026年中报显示，公司营收10.51亿元，同比增长12.23%；归母净利润1.57亿元，同比增长7.36%。Q2营收5.47亿元，同比增长17.55%；归母净利润0.82亿元，同比增长0.94%。
盈利能力：Q2毛利率28.00%，同比下降0.50pct；归母净利率14.95%，同比下降2.46pct。期间费用率12.79%，同比上升1.46pct，主要由于财务费用率和研发费用率提升。

燃油车曲轴：商用车曲轴销售收入同比提升超20%；康明斯16N天然气平台曲轴批量供货，日本洋马船机曲轴完成样件交付，玉柴、东康、福康等新品持续推进。
大型船舶曲轴：设立大型船舶曲轴事业部，完成产品和产线规划；与德国舒勒签署12500kJ大型锻造设备采购协议，将形成万根级大型曲轴锻件产能。
新能源混动曲轴：理想三代机、尊界项目完成PPAP并批供，奇瑞、长城等项目小批量交样；沃尔沃、北京奔驰曲轴毛坯稳定量产，上汽通用项目预计2026H1量产。曲轴超级工厂6条自动线年内投产，年产能180万件，新增5万吨精密锻件项目同步推进。
电驱齿轮：5款电驱齿轮新品量产，新获联合电子、通用、吉利等5个项目定点，博世项目公司计划下半年交样；推动浩思、上汽通用曲轴毛坯量产及离合器海外售后突破。
精密减速器：已向程天科技、中坚科技、意优科技等客户批量供货，测试台及APQP体系投入使用，平湖基地年末完成厂房建设。

盈利预测：因乘用车市场需求下滑，将2026年归母净利润预测下调至3.53亿元（原3.85亿元），维持2027年4.60亿元及2028年5.67亿元的预测。
投资评级：当前市值对应市盈率为20/15/12倍，维持“买入”评级。

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这份研报主要讲了什么内容？

这份研报主要点评了福达股份2026年中的业绩表现，指出公司营收和净利润均实现同比增长，同时详细分析了公司在燃油车曲轴、大型船舶曲轴、新能源混动曲轴、电驱齿轮和精密减速器等业务板块的发展情况，并预测了公司未来的盈利能力和投资评级。

新能源车赛道的发展趋势如何？

新能源车赛道中，福达股份的新能源混动曲轴业务正在加速推进，与理想、奇瑞、长城等车企合作，曲轴超级工厂年内投产，年产能达180万件。此外，电驱齿轮业务也获得多个项目定点，显示出公司在新能源领域的积极布局和发展潜力。

研报重点分析了福达股份的哪些业务板块？

研报重点分析了福达股份的燃油车曲轴、大型船舶曲轴、新能源混动曲轴、电驱齿轮和精密减速器等业务板块。其中，新能源混动曲轴和电驱齿轮业务进展显著，分别与理想、奇瑞、长城、博世等车企合作，展现出公司在新能源领域的竞争优势。

当前市场对福达股份的判断是怎样的？

当前市场对福达股份的判断显示，公司业绩符合预期，新能源业务加速推进，但盈利能力有所下降，主要由于毛利率和净利率同比下降。不过，公司仍维持“买入”评级，显示出市场对其未来发展的信心。

研报提到了哪些风险提示？

研报提到了插混车型渗透率不及预期、原材料涨价超预期、新业务拓展不及预期以及地缘政治动荡加剧等风险提示。这些风险可能对公司未来的业绩和业务发展产生影响，需要密切关注。