2024年中报点评：业绩符合预期并分红，出海业务加速推进

恺英网络2024年半年度业绩总结

一、业绩概览

• 营业收入：2024年上半年，公司实现营业收入25.55亿元，同比增长29.28%。
• 净利润：
  • 归母净利润：8.09亿元，同比增长11.72%。
  • 扣非归母净利润：8.01亿元，同比增长18.55%。

二、季度分析

• 2024Q2：
  • 营收：12.48亿元，环比上升22.13%，同比下降4.58%。
  • 归母净利润：3.83亿元，环比下降11.85%，同比下降10.15%。

三、业务板块分析

• 移动游戏：
  • 实现营收20.95亿元，同比增长23.42%。
  • 小游戏产品《仙剑奇侠传之新的开始》表现稳健，持续位居微信小游戏畅销榜前20。
• 信息服务：
  • 实现营收3.97亿元，同比增长76.59%。
• 网页游戏：
  • 实现营收0.63亿元，同比增长91.87%。

四、海外业务

• 营收：2024年上半年，海外营收达1.26亿元，同比增长334.95%。
• 布局：
  • 已在中国台湾、中国香港、韩国及东南亚等地区建立发行网络。
  • 计划在新加坡、马来西亚、越南、港澳台等国家与地区发行《仙剑奇侠传：新的开始》。
  • 在泰国与印度尼西亚发行《天使之战》。
  • 在日本、欧美、港澳台等国家与地区发行《怪物联萌》。
  • 在韩国发行《OVERLORD》。

五、估值与目标价

• 估值调整：
  • 基于2024年14.6xPE的行业平均估值，考虑公司利润增速高于行业平均水平，给予相对16xPE估值。
  • 下调公司目标价至13.44元（前值26.06元）。
  • 主要原因是游戏行业整体估值有所下降。

六、评级与风险提示

• 评级：维持“增持”评级。
• 风险提示：
  • 新品上线节奏或表现不及预期。
  • 游戏行业竞争加剧。
  • 海外发行政策风险。