2026H1营收创历史新高，各项目进展顺利，行业短期阵痛

2026年上半年公司营收18.95亿元，同比+9.80%，但扣非归母净利润0.98亿元，同比-23.91%。营收增长主要得益于市场拓展，但利润下滑主要受萤石粉自用及安全生产影响，短期内成本压力较大，但长期成长趋势不变。

萤石行业目前处于短期阵痛期，萤石粉价格波动较大，企业产能扩张受限。但长期来看，随着新能源、新材料等行业对萤石需求持续增长，行业景气度有望逐步提升，公司作为行业龙头，有望受益于行业复苏。

报告重点分析了公司萤石矿山运营情况、包头“选化一体”项目、蒙古国项目以及锂云母和六氟磷酸锂等新业务进展。其中，萤石矿山产量下降，但新项目逐步落地，为公司未来业绩增长提供支撑。

当前萤石市场供需关系紧张，萤石粉价格波动较大，企业普遍面临成本压力。但行业整体产能扩张有限，需求端保持稳定增长，预计未来市场价格将逐步企稳回升。公司通过项目布局和成本控制，有望在市场复苏中占据有利地位。

研报提示的主要风险包括项目进展不及预期、产品价格大幅下滑以及下游需求不及预期。例如，蒙古国项目取水工程和尾矿库建设存在不确定性，萤石粉价格波动可能影响公司盈利能力，下游新能源等行业需求变化也可能对公司业务造成影响。