财通证券 关注周期新变化 首席联合电话会周期专场

化工板块

• 核心要点：油价下跌风险已释放，推荐供需格局好的氨纶、代糖，关注农化肥（厄尔尼诺利好）、CCL上游材料（看好光刻树脂、硅微粉）。
• 选股思路：寻找供需边际上比较紧张、格局比较好的品种，如氨纶、代糖等。
• 结构性机会：氨纶（供需格局好）、代糖（溢价能力强）、农药化肥（厄尔尼诺利好）。
• 新材料：CCL上游材料（树脂、硅粉），寻找有升级逻辑的产品，看好马九放货后的供需格局。
• 对应标的：东方财富、国瓷材料等。

建筑建材板块

• 核心要点：重点推荐低估值绩优品种，如江河集团（高股息）、红路刚够（三季度业绩弹性）、利百特、动画科技（煤化工）、四川路桥（区域基建），同时看好玻璃基板相关标的。
• 推荐思路：低估值绩优品种和科技品种反弹。
• 建筑：江河集团（高股息）、红路刚够（三季度业绩弹性）、利百特、动画科技（煤化工）、四川路桥（区域基建）。
• 建材：环境建材（出海成长性较好）、科大制造（修复空间大）、兔宝宝（经营业绩稳中有升）、奇兵集团（玻璃拐点临近）。
• 玻璃基板：龙国骑兵（行业龙头，首个量产）。

地产板块

• 核心要点：公积金管理条例解读，利率调整决策权简化至国务院，年内公积金利率下调概率提升。
• 政策解读：公积金使用范围扩大，但决策权在地方；利率决定机制简化，与政策利率脱钩。
• 投资逻辑：公积金利率下调将推动市场企稳，形成房价上涨预期是拐点行情的关键。
• 推荐标的：华润置地、中海外发展、建发国际、滨江集团。

交运板块

• 核心要点：推荐快递（估值低、自由现金流转正、股东回报高）、航空（利空已充分反映，左侧布局机会）。
• 快递：中通（分红回购注销加起来不低于利润50%）、行业增速双位数、自由现金流转正、股东回报丰厚。
• 航空：油价、暑运数据利空已反映在股价，向上弹性大，适合左侧布局。