财通证券周期与成长共振电话会纪要

一、核心要点
会议为财通证券化工、建筑建材、地产、交易板块联合电话会，观点不构成投资建议。

二、投资线索

1. 化工板块：关注AI新材料相关碳氢树脂（标的：东财）、硅粉（标的：联瑞金材）；传统化工关注代糖（标的：金河实业）、助剂、氟化工产业链（标的：新阳化纤），行业处于底部企稳，宏观对股价影响边际减弱。

2. 建筑建材板块：两条主线，一是科技线：普通电子布（涨价至1.5-2元/单位，景气度维持至明年中）、玻璃基板（量产进度有望超预期）；二是传统低估值龙头（如东方雨虹、华新水泥），估值处于历史中低位。

3. 地产板块：8月上涨为低位自发修复，7月数据下滑因传统淡季；建议配置时点为8月初，9月后需关注9-10月数据是否符合拐点逻辑，目标涨幅空间20%-30%；标的推荐华润置地、中国海外发展、建发国际等。

4. 左侧布局：快递（通达西快递，估值10倍内，高盈利低估值）、航空（历史低位，油价下行利好）、公路（股息率品种，波段底部）；右侧关注北部湾港（受平陆运河9月开通催化）。

5. 平陆运河开通相关：

   • 绕行流量切换带来约30%存储量激增，后续盈利预计达1231亿，存量港口估值给15-20倍，当前或有50%空间，叠加东盟货量合作预期弹性更高，关注北部湾港。
   • 海外成长性标的极速速递：海外增速强势，半年报发布临近，当前对应业绩市盈率约16倍，估值与成长性不匹配。
   • 京东物流估值偏低，按85亿利润指引市盈率不足10倍，收入增速约25%、利润增速超30%，存在右侧布局机会。

三、风险与关注

1. 地产板块9-10月数据是否符合拐点逻辑将决定后续走势。
2. 各板块标的股价受宏观环境、行业周期等多重因素影响，需警惕相关风险。