平安电新 金阳精密2026年半年度业绩交流会

金阳精密2026年半年度业绩交流会显示，公司上半年实现营业收入11.77亿元，同比增长60%；归母净利润5349万元，同比增长178%；扣非净利润5382万元，同比增长295%。公司产能利用率超85%，在手订单充足，下半年业务需求旺盛。主要业务包括圆柱结构件和方形结构件，其中圆柱结构件收入占结构件营收的61%，方形结构件占比约39%。结构件综合毛利率为15.25%，同比提升3.58个百分点，预计下半年及2027年持续提升。公司毛利率提升主要得益于产能利用率提高、自动化程度提升、配套协同加强、产品迭代（21700电池占比提升）等因素。

小动力电池赛道未来3-5年增速预计在20%-30%，大动力电池赛道未来3年增速预计在30%-50%。金阳精密在小动力电池领域表现突出，其圆柱小动力结构件业务在国内市场领先，21700产品增长快速，主要应用于高档电动工具、数据中心、无人机等领域，年增速约20%-30%。大动力结构件（大储能、动力电池）增速快于小动力，价值量更高。金阳精密在大动力电池领域积极布局，通过荆门、武汉、厦门等工厂的建设，提升产能和盈利能力，目标增速高于行业。

金阳精密报告重点分析了公司产能与基地建设情况、业务结构与毛利率、客户与行业展望、风险与关注等几个方面。在产能与基地建设方面，公司荆门工厂已实现盈利，武汉工厂方形结构件产能已达日产10万套，厦门工厂下半年设备陆续到位，马来西亚工厂预计2027年一季度投产爬坡。在业务结构方面，公司上半年营收中，圆柱结构件收入占结构件营收的61%，方形结构件占比约39%。在客户与行业展望方面，公司已导入比亚迪、宁德时代等客户，未来市占率有望提升。在风险与关注方面，公司需关注原材料价格波动、海外基地建设爬坡不确定性、新业务领域拓展不及预期等风险。

金阳精密所在市场现状良好，公司核心业务为圆柱结构件和方形结构件，其中圆柱结构件在国内市场领先，21700产品增长快速，主要应用于高档电动工具、数据中心、无人机等领域，年增速约20%-30%。方形结构件已导入比亚迪、宁德时代等客户，下半年将放量，未来市占率有望提升。公司在小动力电池领域表现突出，上半年实现营业收入11.77亿元，同比增长60%；归母净利润5349万元，同比增长178%。大动力电池赛道增速快于小动力，价值量更高，金阳精密积极布局该领域，通过荆门、武汉、厦门等工厂的建设，提升产能和盈利能力。

金阳精密报告提示了原材料价格波动、海外基地建设、新业务领域拓展不及预期等风险。原材料价格波动方面，原材料（铝、镍）价格波动可能影响成本，公司通过价格联动机制应对，铝价变动在5%以内不调整价格，超出部分传导压力较小。海外基地建设方面，海外基地建设爬坡存在不确定性，马来西亚工厂产能释放节奏需关注。新业务领域拓展方面，公司布局人形机器人领域，通过投资智力传感、国华智能、银治电子水泵等公司进行布局，后续将持续跟进合作，但存在拓展不及预期的风险。公司还需关注海外客户拓展的风险。