长江电新电子通信 嘉元科技2026年半年报业绩交流会

一、核心业绩数据

• 2026年上半年公司实现营业收入75.1亿元，同比增长89.57%；
• 归母净利润3.8亿元，同比增长940%；
• 扣非归母净利润1.8亿元，同比增长1652%；
• 经营活动现金流1.6亿元，同比增长193%；
• 截至2026年上半年末，公司资产总额157亿元，较期初增长6.6%；
• 归母净资产83.49亿元，较期初增长20%。

二、主业核心情况

• 锂电铜箔方面：
  • 2026年上半年出货量约6.6万吨，产能处于满产状态，市场需求旺盛、供不应求；
  • 上半年储能铜箔出货量接近500G，新能源汽车铜箔需求持续增长；
  • 2026年全球铜箔需求预计达120-130万吨，公司判断供需缺口较大。
• 产品结构升级：
  • 2026年5.5μm、5μm、4.5μm等高端铜箔占比逐步提升，预计2026年底占比达40%-50%，2027年有望超70%；
  • 5.5μm加工费较传统6μm增长约10%，5μm增长约20%，产品结构调整带动加工费提升10%-15%。
• 客户结构：
  • 当前大客户占比约60%-70%，后续将根据客户商务情况调整，海外客户逐步放量，客户不分动力、储能统一供货，当前国内、台系、海外头部客户均有覆盖。
• 产能规划：
  • 2025年产能约15万吨，2026年中接近16.5万吨，2026年底进一步释放；
  • 2026年全年出货预计15-16万吨，2027年预计出货超19万吨；
  • 江西基地规划产能4万吨高端电子铜箔，2026年Q3-Q4仍处于爬坡阶段。

三、新业务布局

• 收购江门新宇：
  • 江门新宇由资深行业人士创办，以轻资产模式运营，2026年单月营收约1000万元，净利润率10%-15%，产品覆盖12-18层高端产品，部分可达20多层，客户涵盖算力、消费电子等领域；
  • 公司收购其38%股权，后续将在2026年Q4支付二期款项实现控股，将协同公司拓展高端铜箔市场，计划投建高端线覆盖更高阶产品，还探索探针卡等业务，当前已切入服务器领域，1.6T、3.2T光模块用PCB产品技术布局中。
• 高端电子铜箔（CVLP、RTF等）：
  • 已启动送样测试，HVLP2实现小批量供货，HVLP3、4处于送样阶段；
  • 江西基地高端铜箔产能每月几十吨到上百吨，技术与设备储备充足，等待客户验证放量；
  • 载体铜箔有3家客户测试，年产能70万平，后续根据市场需求扩产。
• 其他潜在方向：
  • 未来将围绕新能源、AI硬件方向寻找优质标的并购，当前处于寻找探讨阶段。

四、问答环节关注的其他事项

• 非经常性损益：2026年上半年扣非净利润1.8亿元，对外投资浮盈未计入扣非净利润，主要包含加工费、铜相关项目收益。
• 加工费涨价：2025年底起客户逐步涨价，2026年Q4涨价预期更明确，产品结构升级带动加工费提升是当前主要增量，2027年供需带动的涨价预计显现。
• 降本规划：通过提升生产效率、提高幅宽利用率、优化原材料结构、设备改造等综合降本，2026年Q3单吨盈利预计较上半年提升10%-20%，2027年仍以降本和产品结构调整为主，2027Q1或迎新一轮涨价。
• 产能出海：2026年海外产能及国内厂商海外产能释放合计超1万吨，2027年海外锂电铜箔出货预计超2万吨。
• 行业竞争：锂电铜箔行业供不应求，部分中小厂家因质量、客户、资金等原因未满产，头部客户资源集中趋势明显。

五、管理层总结与展望

• 2025年下半年行业进入拐点，2026年走势明确；公司将坚持降本提升产品竞争力、研发创新，同步布局新能源、AI硬件新赛道，加大高端产品占比，努力夯实行业地位。
• 2026年上半年锂电铜箔需求增速较高，2027年仍保持增长，下游主流客户需求增速达50%-60%，客户对放量需求迫切，公司当前产能无法完全满足。