华创医药·迈普医学2026年中报业绩会

迈普医学2026年上半年营收1.898亿元，同比增长20.3%；归母净利润5658万元，同比增长10.62%；扣非净利润5393.75万元，同比增长17.26%。二季度营收1.11亿元，同比增长32.55%；归母净利润3586.52万元，同比增长55.01%；扣非净利润3441.18万元，同比增长40.15%。分产品来看，封闭防漏产品营收9607.59万元，同比增长11.13%；修复固定产品营收5071.53万元，同比增长14.59%；止血产品营收3362.47万元，同比增长47.77%。国内营收1.49亿元，同比增长25.31%；海外营收3982万元，同比增长4.54%。

PEEK产品在医疗行业中的发展趋势是国产替代加速。迈普医学河南集采续约后市场份额提升，非集采区域受新政影响增速放缓，但全年指引20%-25%。目前对钛金属替代率已超20%，原材料国产化推进中，若剩余8个省市集采落地，替代率将进一步提升。这反映了国内医疗器械行业对高性能材料国产化的需求增长，以及政策推动下国产企业竞争力的提升。

报告重点分析了PEEK产品、止血产品和脑膜产品。PEEK产品受益于集采政策和国产化进程；止血产品全球仅迈普医学与强生供应，国内获天津联盟集采覆盖，下半年有望提升进口替代份额；脑膜产品已接近100%国产化，公司市占率约20%，脑膜胶在河南有集采，国内2027年预计营收0.7-0.8亿元。这些产品线覆盖了迈普医学的核心业务领域，展现了公司在不同细分市场的布局和发展潜力。

目前医疗器械市场呈现国产替代加速和集采政策影响明显的特点。以迈普医学为例，其PEEK产品对钛金属替代率提升，止血产品受益于进口替代机会，脑膜产品国产化率接近100%。同时，集采政策对产品价格和市场份额产生显著影响，如PEEK产品非集采区域受新政影响增速放缓，止血产品国内获集采覆盖。这反映了医疗器械行业竞争格局的变化和行业发展的主要驱动力。

研报提示的主要风险因素包括：PEEK产品剩余8个省市集采落地节奏存在不确定性，非集采区域政策波动可能影响业绩；海外业务受战争影响、2025年基数高及内部渠道本土化调整影响，上半年增速放缓；脑膜胶、止血沙等新品的临床推广进度与市场接受度有待观察，竞争对手研发与集采动作可能带来冲击；亿家医疗并表时间晚于预期，或影响短期业绩贡献。这些风险因素涉及政策、市场环境和竞争等多个方面，需要关注其发展变化对业绩的影响。