华创医药 三鑫医疗2026年中报业绩电话会

一、核心业绩数据

• 上半年营收8.37亿元，同比增长9.98%；归母净利润1.32亿元，同比增长14.77%；扣非净利润1.22亿元，同比增长17.8%。
• 血液净化类营收7.1亿元，同比增长13.67%，占总营收比重85%，是核心增长动力。
• 给药器具类营收7380万元，同比下降10.4%；新兴外科类营收3434万元，同比下降1.8%。

二、重点产品业务进展

• 湿膜透析器：上半年营收超2000万元，二季度量价齐升，纳入二十三省第二轮集采目录，毛利率高于干膜透析器，预计下半年放量提速。
• 透析用留置针：行业已有10个国产证，上半年销量较去年提升，推进医保报销仍有难度，未达千万级营收。
• 创新产品研发进展：人工血管完成临床受试者入组，获NMPA三类创新审评绿色通道，预计2028年四季度获证；CRT设备提交注册，预计2027年上半年拿证；漏血监测器进入国家局复核，预计近期拿证。
• 血液净化耗材细分：透析器上半年出货占比10%，二季度量环比增15%，毛利率环比提0.8个百分点；透析液营收约2.3亿元，同比增10%；透析粉营收约6000万元，同比增40%。

三、产能规划

• 可转债募投项目：包括年产1000万套透析器及1000万平米透析膜项目（2027年10月设备调试，2028年下半年产能释放，对应毛利率超30%）；年产3000万套透析管项目（2026年初设备进场，2027年四季度产能释放，对应毛利率超26%）。
• 南昌新厂房一期：产能利用率80%-85%，二期透析管项目基建完成，预计2027年三季度产能释放。

四、海外业务情况

• 核心策略：聚焦一带一路沿线新兴市场，采用设备+耗材联动模式，重点布局东南亚、拉美、中东市场。
• 上半年海外营收承压，主要因设备招标节奏变化、高基数、汇率升值及海运成本上升，其中拉美墨西哥收入增长显著。
• 海外长期目标：年增速约30%，重点拓展中东、非洲、印度等市场。

五、后续关注点与规划

• 全年业绩指引：若外部形势稳定，维持基本经营目标不变，下半年受益于二十三省集采执行及新产品贡献。
• 费用率规划：三季度起无2024年限制性股票股份支付，费用率将下降。
• 分红政策：维持每十股派1元现金分红，未来三年保持分红节奏。
• 并购规划：坚持内生与外延双轮驱动，聚焦血液净化、腹膜透析、外周血管介入等核心赛道，并购决策审慎。
• 腹膜透析布局：正推进少量产品前期工作，考虑多种模式切入，腹膜透析液因属药品管理，进度偏慢。