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广发通信天孚通信半年报业绩预告超预期二季度无源稼动率提升三季度缺芯将显著缓解

2026-07-18 未知机构张曼迪

事件与业绩预告：天孚通信发布二季度业绩预告，预计归母净利润11.24-13.04亿元，利润中枢为7.22亿元，环比增长47%，超出市场预期。
二季度无源业务表现：
- 产能释放与稼动率提升：二季度无源产能显著释放，江西一期产能利用率已较高，江西二期工厂四五月份开始交付，进一步补充产能。
- CPO用FAU出货：CPO用FAU开始正式出货，产品单价高、盈利能力强，预计三季度将贡献更多。
- 一季度平淡原因：一季度因春节换班、人员切换/招新导致部分产能损失，产能利润率较低。
三季度有源业务展望：
- 缺芯缓解：三季度200G EML缺芯问题将显著缓解，新供应商加入+老供应商产能爬坡，公司积极增扩有源光器件产能。
- 业务增长：三季度200GEML供给瓶颈缓解、稼动率加速提升，四季度800G光模块代工业务将显著起量。
- 未来布局：公司有源业务多元化布局——光模块代工、1.6T光引擎代工及NPO均将大规模放量。
技术优势与市场份额：
- FAU技术领先：公司在FAU技术上绝对领先，CPO市场份额绝对优势，NPO市场份额预计维持30%以上，带来显著利润弹性。
- 近期股价表现：受玻璃桥预期影响股价被错杀，当前价位具有投资价值。
研究结论：
- 业绩拐点：坚定看好三季度有源放量带来的业绩拐点。
- 未来弹性：明年受益于CPO/NPO相关产品放量，业绩弹性显著。
- 投资建议：继续坚定推荐。