新消费晚五荟乐舒适-线下业绩会一线直击20260820 原文

研报显示公司上半年业绩超预期，主要得益于加拿大和非洲地区货币升值带来的汇兑收益约7-8个百分点。公司调整全年收入和净利润同比指引为25%，但下半年净利润增速预计在10-15%，主要受原材料成本上涨影响，三季度毛利率预计承压至33%，四季度进一步承压至33-34.5。婴儿护理、女性护理、家庭护理三大品类销售额增长显著，分别约20%、15%、50%。公司在非洲市场采取提供优质产品而非扩店的策略，未来计划拓展多个品类，拉美市场也在拓展日化业务。公司对应17-18倍估值，机构维持推荐评级。

新消费赛道中，公司展现出强劲的出海能力和市场拓展潜力。其在非洲市场拥有庞大终端数量，并注重提供优质产品而非盲目扩店。未来计划拓展水饮、调味品、食品、洗衣粉、日化等多个品类，显示出多元化发展的决心。拉美市场也在积极拓展日化业务，进一步巩固其全球市场地位。公司作为链主级别企业，在出海领域表现突出，是行业中的重要力量。

研报重点分析了公司业绩表现、市场策略及未来展望。业绩端，关注汇率汇兑收益及原材料成本上涨对利润的影响；市场策略端，聚焦其在非洲市场的终端布局和品类拓展计划，以及在拉美市场的日化业务拓展；未来展望端，评估公司调整后的全年指引和长期成长逻辑。报告显示公司有机增长态势持续超预期，具备长期投资价值。

市场对公司的判断较为积极。公司作为出海中见势力最强的企业之一，展现出坚定的长期发展决心和持续超预期的有机增长。机构维持推荐评级，认为公司具备长期投资价值。尽管短期面临原材料成本上涨带来的毛利率压力，但长期成长逻辑未变。公司在非洲和拉美市场的布局也显示出其广阔的市场拓展潜力。

研报提示的主要风险在于原材料成本上涨对毛利率的短期冲击。公司下半年净利润增速预计在10-15%，三季度毛利率预计承压至33%，四季度进一步承压至33-34.5。此外，全球宏观经济波动、汇率大幅波动以及新兴市场政策变化也可能对公司业绩产生影响。这些因素需引起投资者关注。