东吴商社 新消费晚五荟 学大教育-经营与业绩更新

2026年上半年，学大教育营收约21.6亿元，同比增长12.9%；归母净利润同比增长30.9%，扣非归母净利润同比增长43.4%。上半年已实现归母净利润约3亿元，达成全年3亿元业绩指引。Q2单季收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别约15%、35%、42%。毛利率、净利率同比各提升约2个百分点。8月21日或有调研披露是否上调全年业绩。

受益于2025-2035年适龄人口增长、职普分流弱化需求扩张、供给出清，教育行业Q3、Q4收入预期乐观。政策支持与市场需求共同推动行业持续增长，特别是职业教育领域。企业需关注产品创新与效率提升，把握行业结构性机会。

报告重点分析了学大教育的经营与业绩更新，包括营收利润增长情况、产品升级与管理优化举措。同时对比行业趋势，指出适龄人口增长与供给出清带来的机遇。此外，报告还评估了公司当前估值与未来投资逻辑，指出13~14倍PE中性偏低，核心投资逻辑为2027年。

当前教育市场呈现结构性分化，素质教育与职业教育需求持续增长。学大教育作为行业参与者，受益于政策引导与市场需求。行业竞争加剧促使企业加速产品创新与效率提升，整体市场仍处于转型升级阶段，未来增长潜力较大。

报告提示需关注教育行业政策变动风险，如招生政策调整可能影响业务规模。此外，市场竞争加剧可能导致价格战，影响利润率。同时，宏观经济波动可能影响家庭教育支出意愿。企业需持续优化成本结构，提升核心竞争力以应对风险。