家家悦2026年中报点评Q2走弱主系财务科目

家家悦2026年中报显示，上半年营收89.66亿元，同比-0.46%；归母净利润1.86亿元，同比+1.77%；扣非归母净利润1.77亿元，同比-2.38%。Q2营收39.17亿元，同比-3.7%，扣非约0.25亿元，同比降近四成。财务费用约0.45亿元，同比多约0.22亿元；所得税同比多计提约550万元。加回财务费用后，Q2经营利润同比多约0.15亿元。

Q2业绩下滑主要受财务科目拖累，主业并未恶化。财务费用增加主要因低基数及利息收入减少，所得税多计提源于异常基数回补。收入端下滑主因是主动收缩，上半年关店19家，计划全年关店40-50家，社区店、乡镇店收入分别下滑5.32%、4.36%。综合超市增长2.89%，生鲜收入+4.94%至40.37亿元，线上销售约+24%，可比店客流+2%

报告显示，家家悦收入端主动收缩，计划全年关店40-50家，反映行业竞争加剧和渠道优化。生鲜收入增长4.94%，线上销售+24%，可比店客流+2%，体现行业数字化转型趋势。毛利率同比提升0.7pct，自有品牌及定制商品占比升至17.09%，裸采贡献加速兑现，显示行业产品结构升级方向。

家家悦上半年营收89.66亿元，同比-0.46%；归母净利润1.86亿元，同比+1.77%。Q2营收39.17亿元，同比-3.7%，扣非约0.25亿元，同比降近四成。经营性现金流11.15亿元，同比+15.79%，约为归母净利润6倍。综合毛利率24.18%，同比+0.18pct。财务费用、所得税低基数拖累将在下半年消失，毛利率改善与费用收缩有望延续。

家家悦Q2财务费用增加约0.22亿元，所得税多计提约550万元，存在基数效应带来的短期业绩波动风险。主动收缩门店可能导致收入端短期承压，需关注后续门店优化效果。行业竞争加剧和数字化转型加速，对传统零售商提出更高要求，需警惕渠道变革带来的不确定性。毛利率改善和费用收缩的持续性有待观察，净利率修复仍需时日。