国盛钢铁行业2026年中报总结：盈利同比走弱关注逆周期调节

这份研报显示2026年上半年钢铁行业核心数据：粗钢产量同比降3%，钢材产量降0.9%，表观消费降1.9%，行业利润总额降25%，33家上市钢企净利润降54.7%。利润分配失衡，钢企利润占产业链比重约7%（远低于2011-2025年均值21%），煤炭、铁矿合计占比93%。板块分化明显：特钢营收增2.2%、毛利率7.6%；钢管、普钢营收分别降6.2%、0.9%，长材全面亏损，板材盈利稳定。

钢铁行业未来发展趋势显示需求端外需强劲但内需政策托底，三季度末或现拐点。供给端2026年是碳指标履约年，2027年收缩，供给调控或加严。当前板块估值处底部，但需警惕双焦价格上涨压制利润。

研报重点分析了2026年上半年钢铁行业盈利同比走弱的原因，包括粗钢产量、钢材产量、表观消费的下降，以及行业利润总额和33家上市钢企净利润的大幅下滑。此外还分析了利润分配失衡问题，以及特钢、钢管、普钢、长材、板材等细分赛道的营收和盈利分化情况。

当前钢铁市场现状显示上半年行情分三阶段，1-2月因出口高增、财政发力强预期回升；3-6月需求回落、供给政策未落地大幅回调；7月至今逆周期调节落地底部回升。成本端铁矿均价涨0.6%、焦炭涨6.7%，中钢钢材价格指数降1.3%，钢价回落成本抬升，5月起利润收缩。

研报提示需警惕双焦价格上涨压制利润，当前板块估值处底部，但未来供给调控或加严，碳指标履约年影响供给收缩，政策托底效果待观察，外需强劲但内需恢复缓慢，需关注成本端上涨对行业盈利的持续压力。