2026年半年报存贷规模快速扩张，营收利润维持两位数增长

核心观点与关键数据

业绩表现：重庆银行2026年上半年营收和归母净利润均实现两位数增长，分别为同比增长10.25%和10.29%，存贷规模快速扩张，息差进一步回升，资产质量持续改善。

净利息收入：1H26净利息收入同比增长26.0%，增速提升主要得益于规模的快速扩张和息差的进一步回升。2Q26测算单季年化净息差为1.46%，环比上升5bp，较年初上升7bp；生息资产收益率环比下降8bp至3.19%，计息负债成本率环比下降12bp至1.79%，负债端成本下行幅度大于资产端收益率下行，支撑息差回升。

资产端：

• 生息资产增速略有下降，但对公贷款仍维持高增长。
• 1H26生息资产同比增长12.8%，贷款同比增长16.3%，其中对公贷款同比增长22.6%，票据同比增长34.0%，个人贷款同比下降11.1%。
• 信贷增量结构：对公新增占比103.9%，零售占-16.0%，票据占12.1%。
• 信贷存量结构：对公占比79.8%，其中泛政信类、制造业、批发零售、房地产分别占比58.9%、7.5%、7.3%、1.7%；零售占比15.3%，其中按揭、消费、经营贷增量占比分别为-3.8%、-9.4%、-2.8%。
• 信贷同比增速：对公端泛政信类、制造业、批发零售、房地产分别同比+25.7%、+19.5%、+20.1%、+2.5%；零售端按揭、消费、经营贷分别同比-10.5%、-12.0%、-10.6%。

负债端：

• 计息负债同比增长13.2%，存款同比增长15.7%。
• 存款结构：企业活期、个人活期、企业定期、个人定期分别同比增长24.6%、+5.6%、+0.5%、+21.9%。
• 定期存款占比77.5%，较年初提升0.2个百分点。

非息收入：

• 1H26同比-42.0%，主要拖累来自投资收益同比下降61.61%。
• 净手续费收入同比-11.8%，其中银行卡业务收入下降67.62%，代理理财业务收入同比下降30.66%。
• 净其他非息收入同比-49.8%。

资产质量：

• 不良率持续走低：1H26银行不良率为1.11%，环比下降1bp，较年初下降3bp；不良净生成率为0.71%，同比下降1bp；关注+不良占比为2.92%，较年初下降17bp。
• 逾期率：1H25逾期率为1.42%，较年初提升5bp，但同比下降16bp，逾期90天以上占总贷款比例较年初下降2bp至0.96%。
• 拨备：1H26拨备覆盖率、拨贷比分别为246.90%、2.74%，分别环比+0.30、-0.01个百分点。

细分行业不良率：

• 对公不良率环比+5bp至0.76%，其中水利、环境和公共设施管理业不良率环比提升2.46个百分点至2.58%，制造业、房地产业不良率分别环比提升1.10、0.97个百分点至3.01%、8.72%。
• 零售不良率环比+0.09个百分点至3.32%。
• 对公占比较年初提升8.73个百分点，其中制造业、水利、环境和公共设施管理业分别较年初提升8.15、2.46个百分点。

投资建议：公司2026E、2027E、2028E PB分别为0.67x/0.56x/0.51x；公司布局以成渝双城经济圈为核心的西南片区，对公端是传统强项，贷款增速较高，资产质量稳健改善。维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。