上半年业绩稳步增长，轨交与新兴业务协同发力2026年半年报点评

报告显示2026年上半年公司业绩稳中有进，营业总收入130.71亿元，同比+7.01%；归母净利润17.12亿元，同比+2.44%。Q2收入利润环比高增，营收79.69亿元（同比+3.80%，环比+56.20%），归母净利润10.69亿元（同比+2.76%，环比+66.16%）。毛利率小幅改善，上半年32.81%（同比+0.80pp），净利率13.52%（同比-1.09pp）。Q2毛利率32.49%（同比+1.36pp，环比-0.82pp），净利率13.74%（同比-0.53pp，环比+0.56pp）。费用端销售费用2.62亿元（同比+14.82%），管理费用5.38亿元（同比+13.88%），研发费用13.51亿元（同比+11.27%），财务费用-0.52亿元（上年同期-1.78亿元）。

轨交板块收入75.80亿元（同比+9.67%），是核心驱动力。电气装备62.38亿元（同比+13.11%），工程机械5.90亿元（同比+4.68%），通信信号系统5.44亿元（同比+15.67%）。新兴装备收入54.28亿元（同比+3.50%）。半导体26.99亿元（同比+11.69%），汽车14.64亿元（同比+46.50%），海洋5.53亿元（同比+30.76%），新能源3.67亿元（同比-64.99%），工业3.45亿元（同比-3.74%）。

报告重点分析了公司轨交板块收入占比高且稳定增长，电气装备、工程机械、通信信号系统均实现同比增长。新兴装备中半导体、汽车、海洋业务增长显著，但新能源业务同比下滑64.99%。公司轨交市占率维稳，动车组牵引变流系统市占率稳定，城轨牵引系统新获订单领跑行业，海外市场中标29个项目。新兴装备IGBT产线满产，第8代芯片量产，第9代芯片推进；SiC第4代芯片送样，8英寸SiC产线产能爬坡顺利；乘用车功率模块市占率14%（行业第二），光伏逆变器招投标市场排名第三。

当前市场关注公司轨交业务稳健，新兴装备业务增长潜力，特别是功率半导体和新能源汽车领域的拓展。公司轨交板块市占率稳定，动车组牵引变流系统市占率稳定，城轨牵引系统新获订单领跑行业，海外市场中标29个项目。新兴装备IGBT产线满产，第8代芯片量产，第9代芯片推进；SiC第4代芯片送样，8英寸SiC产线产能爬坡顺利；乘用车功率模块市占率14%（行业第二），光伏逆变器招投标市场排名第三。

报告提示的风险包括新产品收益不及预期、海外回款压力、国内低价竞争、汇率波动风险，以及新能源汽车行业内的激烈竞争。公司需关注功率半导体和新能源汽车领域的突破及海外拓展，同时警惕新产品市场接受度、国际市场回款稳定性、国内市场竞争加剧以及汇率变动可能带来的影响。