汇川技术2026年半年报点评：传统业务稳步增长，新兴业务有望赋予新动能

传统业务稳步增长，新兴业务有望赋予新动能 glmszqdatemark2026年08月30日 事件：2026年8月28日，公司发布2026年中报。26H1公司营业收入246.75亿元，同比增长20.31%；归母净利润28.10亿元，同比下降5.34%；扣非归母净利润27.56亿元，同比增长3.17%。单26Q2公司营业收入145.32亿元，同比增长26.02%；归母净利润17.96亿元，同比增长9.17%；扣非归母净利润17.10亿元，同比增长18.97%。 推荐维持评级当前价格：62.05元 工业自动化与数字化：份额持续提升。根据睿工业统计数据，2026年上半年按收入计，在中国工业自动化市场中，公司通用伺服系统产品份额约35.2%，位居第一名；低压变频器产品（含电梯专用变频器）份额约20.6%，位居第一名；中大型PLC产品份额约6.7%，位居第三名；小型PLC产品份额约14.6%，位居第二名，公司中大型PLC和小型PLC产品的市场份额均为国产品牌第一名。2026年上半年，公司工业自动化与数字化业务实现销售收入约135亿元，同比增长约29%。其中，通用自动化业务实现销售收入约110亿，同比增长约36%（伺服系统实现销售收入约48亿元，变频器实现销售收入约33亿元，PLC&HMI实现销售收入约14亿元）；智慧电梯相关产品销售收入约24亿元，同比增长约5%。 分析师邓永康执业证书：S0590525120002邮箱：dengyongkang@glms.com.cn分析师李佳 执业证书：S0590525110042邮箱：lijia_yj@glms.com.cn分析师许浚哲 新能源汽车动力系统：份额领先，成长空间广阔。根据NE时代数据，2026年上半年按装机量计，在中国新能源乘用车市场中，公司电控产品份额约8.4%，在第三方供应商中排名第一；电机定子产品份额约9.0%，在第三方供应商中排名第一；驱动总成产品份额约7.5%，在第三方供应商中排名第一；车载充电机产品份额约4.4%，总排名第九。2026年上半年，公司新能源汽车动力系统业务实现销售收入约94亿元，同比增长约4%。中长期来看，全球新能源汽车渗透率持续攀升，电动化与智能化迭代步伐不断加快，行业长期发展空间依旧广阔。 执业证书：S0590525110047邮箱：xujunzhe@glms.com.cn 智能机器人：公司新增长动能。根据睿工业数据，2026年上半年按出货量计，在中国市场中，公司工业机器人产品份额为9.2%，排名第三，本土厂商中排名第二；SCARA机器人产品份额约为25%，排名第一。智能机器人是公司重点布局的战略新业务。未来，随着智能制造持续演进与人形机器人产业落地，公司智能机器人业务将成为公司新的增长动能。 投资建议：公司是工业自动化、新能源汽车动力系统等领域龙头厂商，受益于智能化、双碳等政策持续推进。我们预计公司26-28年营收分别为526.40、617.67、732.97亿元，对应增速分别为16.7%、17.3%、18.7%；归母净利润分别为59.37、71.36、86.44亿元，对应增速分别为17.6%、20.2%、21.1%，以8月28日收盘价作为基准，对应26-28年PE为28X、24X、19X。维持“推荐”评级。 相关研究 1．汇川技术（300124.SZ）2025年年报及26年一季报点评：主营业务同比稳增，深化新兴业务布局-2026/04/302．汇川技术（300124.SZ）2025年三季报点评：通用自动化业务稳增，新能源汽车业务增速亮眼-2025/10/283．汇川技术（300124.SZ）2025年半年报点评：核心业务稳健增长，新市场新领域贡献增量-2025/08/274．汇川技术（300124.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：25Q1业绩同环比改善明显，新能源车业务高增-2025/04/30 风险提示：新客户拓展不及预期风险，新产品进展不及预期风险，原材料价格波动超预期风险等。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室