乐舒适2026中报点评：业绩靓丽、派息提升，加速全球化拓展

乐舒适2026年中报显示，公司上半年实现营收3.33亿美元，同比增长30.7%，净利润0.76亿美元，增长46%。经调整净利润为0.79亿美元，增长53.1%。公司毛利率提升至35.8%，净利率达到22.8%，主要得益于婴儿及女性护理产品毛利率的提升。此外，公司拟派发股息0.08美元/股，占净利润的66%，显示出公司对未来发展的信心。

乐舒适在非洲和拉美市场表现突出。在非洲市场，东非、西非、中非和拉美的收入同比增长分别为29.3%、24.4%、29.4%和122.7%。公司在肯尼亚和加纳等空白区域的开拓显著，出口增长强劲。在拉美市场，秘鲁工厂全面投产，萨尔瓦多工厂已运营，进一步深化了拉美市场的布局。

乐舒适的长期成长逻辑主要基于其在非洲市场建立的竞争优势。公司通过供应链优势、深度本地化和跨区域经营体系，在非洲市场建立了高竞争壁垒，持续享有新兴市场红利。此外，公司还在品类端拓展女性及家庭护理产品，市场端深耕西非、拓展东非、落子南美，验证了新兴市场开拓经验。秘鲁工厂的投产将进一步加速拉美市场的增长。

乐舒适在非洲和拉美市场正积极拓展，市场竞争日益激烈。公司在非洲市场通过深度本地化和供应链优势建立了竞争壁垒，但在拉美市场仍面临来自其他国际品牌的竞争。此外，公司在全球范围内也面临其他个护用品企业的竞争，需要持续提升产品竞争力和市场占有率。

乐舒适面临的主要风险包括原材料价格波动、市场竞争加剧、渠道拓展不及预期、汇率波动以及地缘政治和宏观经济波动。原材料价格波动可能影响公司的成本控制，市场竞争加剧可能压缩利润空间，渠道拓展不及预期可能影响收入增长，汇率波动可能影响公司海外市场的业绩表现，而地缘政治和宏观经济波动可能带来不确定性。