长江电新 亿纬锂能2026年中报分析盈利能力

亿纬锂能2026年中报显示，公司上半年实现收入456.91亿元，同比增长62.20%，归母净利润33.01亿元，同比增长105.66%。其中，2026Q2收入250.12亿元，同比增长62.69%，归母净利润18.55亿元，同比增长268.00%。

1. 上半年业务表现

   • 动力电池出货35.76GWh，同比增长66.47%；储能电池出货44.46GWh，同比增长54.88%。
   • 消费电池收入64.11亿元，同比增长26.22%，毛利率22.64%，同比下降4.04pct（受马来西亚基地爬坡影响）。
   • 动力电池收入172.78亿元，同比增长53.31%，毛利率16.19%，同比下降2.97pct。
   • 储能电池收入150.94亿元，同比增长69.15%，毛利率12.51%，同比下降1.36pct。
   • 电池材料业务收入68.66亿元，毛利率5.29%。

2. 二季度详细数据

   • 动储出货45.5GWh，环比增长超30%，保持高于行业增速，其中动力电池出货21.4GWh（环比增近50%），储能出货24.1GWh（环比增18%左右）。
   • 预计公司动力、储能WH毛利小幅提升，整体WH毛利约0.06元，环比提升0.003元；WH净利约0.025元，环比提升。
   • 公允价值变动收益-2.40亿元（商品套保影响），投资收益8.58亿元（SK on股权变更影响），其中联营合营投资收益3.68亿元（环比提升明显，得益于镍冶炼、材料环节合资公司盈利增加），资产价值-1.41亿元，信用减值-1.72亿元，其他收益4.55亿元。

3. 未来展望

   • 预计2026年出货量200GWh，下半年储能大电芯、马来西亚储能、宝马大圆柱出货占比及稼动率提升，单位盈利改善，预计2026年归母净利润75亿元，对应PE16X，底部明确。
   • 预计2027年结构改善更明显，大圆柱订单40GWh，海外储能客户占比40%，马来西亚基地起量，国内储能大电芯占比提升，AIDC等增量贡献，预计2027年归母净利润100亿元，对应PE12X，继续推荐。